科技股遭兩大銀行降評，獲利下修會擴散到晶片股嗎？

 

RBC調降科技股評級，建議資金轉向醫療保健

加拿大皇家銀行資本市場(RBC)在10月中旬將科技股評級由「加碼」調降至「中立」，並建議投資人增加醫療保健類股配置。德意志銀行也在2026年10月上旬提出相近警示，兩家大型銀行接連提醒客戶，可考慮先實現部分科技股獲利。

RBC美國股票策略主管Lori Calvasina認為，科技股短期風險報酬的吸引力已經下降。這項調整代表投資機構開始提高警覺，尚未形成科技產業長期成長結束的證據。評級降至中立，代表配置態度轉趨保守，投資人仍需搭配企業獲利與資金流向判讀。

我常說，市場看法由樂觀轉向保守時，先檢查自己的持股集中度。若退休資產大半押在科技股，近期波動會直接影響可提領金額；若原有配置涵蓋股票、債券與現金，單一產業修正帶來的衝擊會小很多。

 

晶片獲利預估仍獲上修，成長速度已出現降溫訊號

RBC觀察到，整體科技股的每股盈餘預估上修比例仍然強勁。羅素3000指數中的半導體與半導體設備產業，獲利情緒指標已開始放慢。兩項訊息可以同時成立：分析師仍在調高獲利預估，上修速度與市場熱度也可能逐步降溫。

Calvasina提醒，若減速狀況延續，晶片股價格可能承受進一步壓力。獲利預估的方向與上修速度都要追蹤。單期放慢只能確認動能降溫；連續下修獲利、企業降低財測，加上訂單轉弱，才會讓風險明顯升高。

截至2026年10月14日，iShares半導體ETF(SOXX)當日下跌近3%，當週累計跌幅超過5%，較2026年6月下旬的52週高點回落逾19%。VanEck半導體ETF(SMH)當日也下跌超過2%，2026年10月以來跌幅達5.5%。這些價格變化反映資金態度轉弱，尚無法單靠跌幅判斷產業景氣已經反轉。

同一期間，記憶體大廠美光(MU)過去半年仍累積約105%漲幅。這也說明晶片族群內部差異很大，產品循環、供需與先前漲幅都會影響股價。族群回檔與個別公司基本面需要分開評估。

 

科技股輪動接近尾聲，市場擔心賣壓擴散

德意志銀行策略師Parag Thatte認為，自2026年7月展開的科技股資金輪動已接近尾聲，短期風險報酬比的吸引力降低。部分資金流向醫療保健等其他產業，有助於降低指數對大型科技股的依賴；科技股若持續遭到減碼，也可能引發更廣泛的市場賣壓。

目前市場同時面對兩股力量。產業輪動可以讓上漲範圍擴大，高估值科技股的修正也可能壓低整體風險偏好。後續可觀察醫療保健等產業能否承接資金，以及科技企業的獲利預估是否持續下修。

這類輪動對退休投資人的提醒很直接。持有0050等市值型ETF，仍會有較高的科技權重；持有0056等高股息ETF，也無法只靠配息率抵銷價格波動。退休配置仍要回到總報酬與現金流需求，包含股債比例、生活預備金，以及未來數年的提領安排。

 

AI資本支出開始面對回收效益的檢驗

市場對人工智慧(AI)長期資本支出的疑慮也在增加。投資人Paul Tudor Jones警告，2027年可能成為股市相當艱難的一年，並將目前環境與2000年初網路泡沫破裂前夕相比。這屬於風險情境，現階段仍缺少足以確認歷史將重演的證據。

傑富瑞全球股票策略主管Chris Wood則認為，AI技術走向商品化後，產品價格與企業營收可能下降。若企業投入龐大資本，最終收入與生產力改善無法覆蓋成本，部分支出便可能形成浪費。市場接下來會更重視AI收入、現金流與投資回收期，企業單純宣布增加支出的效果可能逐漸減弱。

我看退休投資，通常不會因兩家機構降評就全面撤出科技股，也不會因AI長期前景良好就放任部位持續膨脹。較穩健的做法，是讓市值型ETF、高股息ETF、債券與現金各自承擔清楚功能。科技股獲利上修若持續放慢，加上企業下修財測與AI投資回收惡化，配置風險才需要進一步調低；目前證據支持提高警覺與檢查集中度。