冒險開拓美國市場終嘗勝果 建材黑馬股美喆-KY（8466）迎轉機

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過去1年多，美國營建業的景氣一直維持在谷底，一旦進入降息循環，將有機會獲報復性成長，而先前積極布局美國市場的美喆-KY，營收有望隨之拉升，挑戰歷史新高。

 

撰文：老簡

 

美國今（2024）年7月CPI（消費者物價指數）年增率為2.9%，這是美國CPI 3年來第1次跌破3%，這樣的通膨數據也幾乎確定了美國9月會走進降息循環。

過去1年多，美國的基準利率維持在5%以上，而美國的房貸利率也有很長一段時間維持在7%以上，目前美國30年期的房貸利率還在6.47%的高檔，大大限制了美國新屋的開工數，美國營建業的景氣也維持在谷底。

隨著美國即將進入降息循環，美國新屋的開工數將大幅提升，美國人換屋的需求被壓抑了2年，將會隨利率走低而有報復性的成長，因此美國的營建業跟建材業都是值得關注的行業。

 

美國營建業回溫 帶動台股建材類股漲幅

台股的建材股中，有以美國為主要市場的建材股嗎？其實還真的有不少檔，在我撰稿當下（8月15日）就有億豐(8464)跟橋椿(2062)股價漲停噴出，而我要跟讀者推薦的是美喆-KY（8466）。

美喆是做石塑地板的廠家，股本6.7億元，石塑地板的特點有仿真度高、耐磨性強、施工方便等，同時具有價格優勢，目前已成為商業地產的地板首選，家用地板部分也有不錯的成長性。

美喆前2年業績不好，主要有2個原因：⑴美中貿易戰後，美喆的東莞廠出口美國會被課25%的關稅，這也是為什麼美喆投資30多億元回台南設廠的原因；⑵歐洲市場因為疫情、戰爭跟通膨讓建材市場表現不佳。

今年終於出現轉機，歐洲客戶庫存去化得差不多了，平均每月出貨能回到350～400個貨櫃的水準，平均1個貨櫃能貢獻60～70萬元營收，也就是歐洲部分每月能貢獻2.3億元左右的營收；美國市場也開拓有成，每月已能出貨350個貨櫃的量，也就是貢獻2.1億元的營收。

美喆7月的營收3.62億元已經是27個月的新高，而且還是在受到颱風假跟貨櫃因素影響下的成績，其營收歷史高點則是2021年12月的4.51億元。

美喆的美國市場，因為陸續打入大型量販通路跟眾多品牌進口商，出貨量從年初的每月100個貨櫃，成長到現在的每月350個貨櫃，而且在手訂單已經創下歷史新高，可以預期美喆今年第4季的單月營收就能突破歷史新高，並向上挑戰單月營收5億元或6億元的門檻。

 

美喆冒險建廠迎勝果 在手訂單創下歷史新高

美喆斥資30多億元建造了最高900個貨櫃產能的台南廠，建廠完成初期還面臨中國同行到越南設廠的競爭壓力，幸運的是，中國同行用了來自新疆的PVC材料，被美國海關查扣並禁售，美喆才能很順利地重新打開美國市場。

目前美喆台南廠的產能持續爬升中，有望在明年達到全產全銷，若果真如此，光台南廠就能貢獻5.4億元的營收，加上東莞廠歐洲市場2.3億元的營收，明年美喆的營收高點上看7.7億元。如果歐洲市場因為降息跟俄烏戰爭結束的重建商機，能讓東莞廠也能滿載全產全銷，那麼美喆的營收天花板將會是每月11億元。

直至去年，誰也不知道美國能控制好通膨，但美喆卻願意冒險建廠，並努力開拓美國市場。如今美喆的台南廠產能已經準備好了，機會是給有準備的人，一旦美國進入降息循環，營建業迎來復甦，美喆的努力也將開花結果。而我們投資人只要有一雙善於發掘的眼睛，在最好的時機買進這檔黑馬潛力股，就能參與營運成果。

美喆已經在2024年的第1季轉虧為盈，且營收一路攀升，上半年每股約可賺0.8元，公司在法說會也透露，在手訂單已創歷史新高。

目前美喆的成交量還很小，我的投資經驗告訴我，從沒量到有量，會有最大的投資收益，等成交量增多，股價可能已經上漲了一大段了。

 

（圖片來源：Shutterstock 僅示意 / 內容僅供參考，投資請謹慎為上）

文章出處：《Money錢》2024年9月號

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