新台幣升破32.3，長榮航 (2618) 受惠邏輯藏哪3個數字？

新台幣走升讓航空股重新被估值，長榮航的重點落在外資回補與匯率友善

市場近期討論外資匯入推升新台幣，長榮航(2618)的連結很直接：航空股同時站在外資回補、匯率友善、暑假旺季三條線上。新台幣升值本身不等於獲利一定上修，但新聞已點出，第2季財報想像中，匯率友善是外在挹注之一；若外資匯入延續，市場通常會先檢視哪些個股已經出現明確回補。長榮航近期剛好符合這個條件，這也是股價雖有震盪，仍被市場放回多方觀察名單的原因。

股價短線收低，評價卻仍保留重新定價條件

截至2026/7/23，長榮航收在40.85元，單日下跌2.97%，本益比10.9倍，近四季本益比7.7倍，股價淨值比1.63倍。單看當天走勢，開高後收低顯示短線賣壓仍在；但從評價看，市場給航空股的定價仍偏向景氣循環股，而非完全反映旺季、貨運與外資回補的組合。若接下來營收與獲利能承接6月動能，10倍上下的本益比有機會成為法人重新檢視評價的起點。

外資買盤已經連續改變籌碼結構，這比單日漲跌更有訊號

長榮航近期最強的訊號來自籌碼。7月以來外資買超269,022張，年初以來買超357,061張；外資持股比率也從6/9的19.32%拉升到7/22的27.63%。這不是單一交易日的短線衝量，而是持股結構在一個多月內明顯改變。即使投信7月以來偏調節，外資的回補強度仍讓長榮航在台股高檔震盪時維持辨識度。若外資匯入帶動台幣走升的環境延續，這種籌碼方向會提高市場對航空股的關注度。

6月營收創高，客運與貨運同時撐住基本面

基本面也提供多方理由。長榮航6月合併營收234.72億元，創單月歷史新高，年增26.58%；其中客運營收141.32億元，同樣創歷史新高，年增19.04%；貨運營收66.52億元，年增48.34%。客運端來自暑假旺季、商務與旅遊需求；貨運端則受AI、高科技產品與半導體出貨需求支撐。航空股過去容易被視為單靠客運循環，但長榮航這次的營收結構顯示，客貨兩端都在貢獻成長，讓市場對第3季的想像更有底氣。

旺季不是口號，訂位與增班讓營收延續性更清楚

長榮航第3季的觀察點在旺季能否把6月高基期接住。公司表示北美線比預期還旺，6月底新開航的華盛頓特區航線業績開紅盤，7、8月訂位都有85%以上水準；歐洲線價量齊揚，日韓、東南亞及兩岸航線也受暑假效應推升，平均訂位載客率達九成。供給端也在配合需求，桃園－釜山航線自7月1日起由每周七班提升至每周12班。若這些訂位水準能轉化成實際營收，第3季營收有機會維持高檔。

獲利預估沒有過度昂貴，券商上調讓市場有比較基準

以最新法人預估來看，長榮航今年EPS約3.76元，明年約4.12元，對應今年預估本益比約10.86倍、明年約9.92倍。這組數字給多方的意義在於，股價並未用高成長股的本益比去定價航空旺季。券商看法也開始分化偏多，富邦證券在2026/7/6給予買進評等、目標價50元；凱基證券在2026/6/16給予增加持股評等、目標價48元。雖然仍有部分法人維持中立或區間操作，但近期偏多報告提供市場重新比價的依據。

風險在油價、籌碼擁擠與財報落差，不能只看外資買超

長榮航的風險同樣具體。第一，油價與地緣政治仍會干擾航空股評價；先前油價走跌有利成本壓力降低，但新聞也提到中東情勢反覆、油價反彈會重新壓縮市場信心。第二，外資短期買超幅度已大，若台股再度出現去槓桿或外資匯出，籌碼反轉會比基本面變化更快反映在股價上。第三，6月營收創高後，市場對第2季與第3季的期待已被墊高，若客運票價、貨運需求或載客率未能延續，評價上修會被延後。

偏多條件仍在，關鍵是旺季數字要接上外資籌碼

站在看多角度，長榮航目前的優勢並不單靠題材，而是外資回補、匯率友善、6月營收創高與旺季訂位同時出現。短線股價震盪難免，尤其外資持股快速提高後，盤中波動會放大；但只要7、8月營收延續高檔，明年EPS預估維持向上，市場就有機會用更高的穩定度重新評價航空股。對長榮航來說，下一段多方邏輯不是追逐單日股價，而是檢查旺季營運能不能把外資買盤背後的期待落實。