科技股拋售潮反而點火長榮航 (2618)？30天油價與資金訊號藏什麼

科技股賣壓擴散，市場開始重新計算航空股的防禦價值

市場近期討論的主軸很清楚：科技股賣壓正在外溢，美股盤前美光跌5%，日股收跌超4%，鎧俠盤中下跌16%，高估值電子股的波動重新放大；同一時間，布油小幅下跌，讓航空股的成本壓力少了一層干擾。這個組合對長榮航(2618)的意義在於，市場若從追逐科技成長股轉向尋找現金流、低本益比與成本改善標的，航空股會被重新放回比較清單。長榮航的看多邏輯，重點放在三件事：油價沒有同步衝高、客貨運營收已經驗證需求、法人買盤仍在累積。

股價短線收黑，評價卻還停在低本益比區間

長榮航2026/7/17收在41.2元，下跌1.67%，單日成交量37,789張。若只看當天股價，短線確實受到大盤震盪影響；但從評價看，長榮航本益比10.9倍、近四季本益比7.8倍，股價淨值比1.64倍，並沒有被市場用高成長股的方式定價。最新法人預估顯示，今年EPS約3.76元，明年約4.12元，對應明年本益比約10倍。對投資人來說，這代表股價不需要建立在過度樂觀假設上，只要客運旺季與貨運需求能維持，評價就有機會重新被檢視。

外資逆勢買超，透露資金正在做產業輪動

籌碼面是近期長榮航最明顯的訊號。新聞揭露，外資在台股承壓期間逆勢連續買超長榮航，五天累計超過21萬張；從月初至今，外資買超223,970張，今年以來三大法人合計買超440,222張。到2026/7/17，外資持股比率升至26.86%，三大法人持股比率來到49.41%。這種買盤結構並不代表股價每天都會上漲，投信也曾有調節，但在科技股賣壓升高時，外資仍把資金放進航空股，說明市場正在尋找電子股以外的獲利支撐。

6月營收創高，客運與貨運同時撐住基本面

長榮航6月合併營收234.72億元，創單月歷史新高，年增26.58%；其中客運營收141.32億元，同樣創歷史新高，年增19.04%；貨運營收66.52億元，年增48.34%。這組數字讓航空股的多方論述更有支點，因為成長來源並非單靠旅遊旺季，貨運也受AI、高科技產品及半導體出貨挹注。若科技股因估值修正而下跌，但實體AI設備與高科技貨運需求仍在，長榮航反而可能透過貨運端間接連動科技供應鏈需求。

暑假訂位與新航線，讓客運旺季不只停在口號

客運端同樣有實際數據支撐。長榮航表示，北美線比預期還旺，6月底新開航的華盛頓特區航線業績開紅盤，7、8月訂位都有85%以上水準；日韓、東南亞及兩岸航線受端午連假與暑假效應帶動，平均訂位載客率達9成。這些資料顯示，暑假旺季對營收的支撐已經開始反映在訂位與航線表現上。若旺季票價與載客率維持，客運端有機會延續6月的營收動能。

油價下跌是成本利多，但燃油附加費調整會稀釋部分效果

航空股對油價高度敏感，這也是本波科技股震盪中，長榮航能被市場拿來比較的原因。新聞提到，布蘭特油價在每桶80美元大關之下波動，油價下跌有助減輕航空公司燃油成本負擔；長榮航也自7月2日起調降台灣出口至歐美及亞洲地區的貨運燃油附加費。這裡要拆開看：燃油成本下降對毛利率有幫助，但燃油附加費跟著調整，代表貨運端收入也會受到價格機制影響。多方關鍵在於，若客運載客率與貨運量能抵銷附加費下降，油價回落才會更明確反映在獲利。

券商看法分歧，反而留下重新定價的條件

法人報告並非一面倒，這使長榮航的評價更有討論空間。富邦證券在2026/7/6給予買進評等，目標價50元，預估今年EPS 3.97元、明年4.4元；凱基證券在2026/6/16給予增加持股評等，目標價48元，預估今年EPS 4.48元、明年5.42元。相對地，也有券商給出中立或區間操作看法，目標價落在36元到39元附近。這代表市場還沒有完全把旺季、貨運與油價變化用同一套樂觀假設定價；若後續營收與EPS接近較高預估，評價有機會被往上修正。

風險在油價反覆、貨運節奏與籌碼擁擠

看多長榮航仍要把風險放進模型。第一，油價雖然近期小幅下跌，但中東情勢反覆，若油價重新走高，燃油成本會直接壓縮航空股獲利。第二，貨運成長受到AI、高科技產品與半導體出貨支撐，若科技供應鏈出貨節奏放慢，貨運年增率可能降溫。第三，外資短期買超已相當集中，當三大法人持股比率升至49.41%，籌碼優勢也可能變成波動來源，一旦大盤去槓桿加劇，強勢股也可能被迫調節。另有檢調事件源於長榮海運相關人士處分長榮航股票的舊案，短線情緒可能受干擾，但目前資料未顯示長榮航營運數字因此改變。

偏多條件已成形，接下來看旺季能否轉成獲利上修

長榮航目前的投資吸引力，來自科技股震盪下的產業輪動、油價回落帶來的成本彈性，以及6月營收創高所驗證的客貨運需求。股價41.2元對應約10倍明年本益比，搭配外資持續買超，讓市場有理由重新評估航空股的防禦與成長組合。若7、8月旺季訂位維持高檔，貨運需求沒有明顯轉弱，且油價未再度大幅上行，長榮航評價有機會往較樂觀的法人預估靠攏；操作上仍應保留對油價與籌碼波動的彈性，偏多理由建立在數據延續，而非單一事件情緒。