川普投顧15分推升8.2分，長榮航 (2618) 匯率紅利怎麼看？

新台幣15分鐘勁揚8.2分，航空股的利多開始從匯率重新定價

市場8月初再度討論「川普投顧」效應，新台幣早盤15分鐘內勁揚8.2分，這個變化對長榮航(2618)的意義，重點在市場可能重新評估航空股的財報韌性。近期市場已把新台幣匯率友善列為外在挹注因素之一；若匯率友善延續，搭配暑假旺季與貨運需求，長榮航的投資邏輯會從單純看客運旺季，推進到客運、貨運、匯率三個變數一起支撐獲利。

股價已先反映多方想像，但評價還停在可消化區間

長榮航在2026/7/31收在43.3元，單日上漲3.71%，成交量70,267張。以目前資料看，本益比11.2倍、近四季本益比8.2倍，市場對今年與明年獲利的預估分別約3.87元與4.12元，對應今年預估本益比約11.19倍、明年約10.51倍。這組數字的訊號很清楚：股價已經跟著航空股人氣回溫，但尚未脫離獲利可以解釋的範圍。若後續旺季營運與匯率條件延續，評價仍有被重新檢視的機會。

外資從7月中旬一路加碼，籌碼面替股價提供底氣

長榮航這波走勢最能支撐偏多觀點的地方，在於買盤並非只靠短線消息。統計到2026/7/31，三大法人今年累計買超632,788張，其中外資買超515,357張、投信買超114,534張。外資持股比率也推升到30.58%，三大法人合計持股比率達52.93%。在台股高檔震盪、電子權值股波動加大的階段，航空股仍能吸引外資連續加碼，代表市場正在尋找獲利能見度與景氣循環位置相對清楚的標的。

6月營收創高，證明旺季前基本面已經升溫

長榮航6月合併營收234.72億元，年增26.58%，創單月合併營收歷史新高。拆開來看，客運營收141.32億元、年增19.04%，貨運營收66.52億元、年增48.34%。這裡的關鍵並非只有暑假出國潮，貨運也同步轉強，反映AI、高科技產品與半導體出貨對空運需求的支撐。客運端則受美洲線、歐洲線需求帶動，6月美洲線與歐洲線載客率都達九成，新開航華盛頓特區航線也出現航班滿載，讓第3季旺季具備較高起點。

第3季觀察重心放在滿載率與貨運韌性

進入第3季，市場對長榮航的期待集中在兩條線：客運訂位能不能維持高檔，貨運能不能延續高科技出貨需求。公司先前表示，北美線7、8月訂位都有85%以上水準，日韓、東南亞及兩岸航線平均訂位載客率達九成，桃園－釜山航線也自7月起增飛至每周12班。若這些訂位轉化成實際營收，客運旺季將對單季表現形成支撐；若貨運同時維持熱度，市場對明年EPS約4.12元的預估就有更強的可信度。

券商看法偏多增加，但評價分歧仍然存在

近期券商報告中，偏多聲音明顯增加。富邦證券在2026/7/6給予買進評等，目標價50元，預估今年EPS 3.97元、明年4.40元；凱基證券在2026/6/16給予增加持股評等，目標價48元；第一金證券在2026/7/27給予買進評等，目標價48元。市場分歧也沒有消失，群益證券、統一證券、中國信託綜合證券等仍維持中立或相近看法，部分目標價落在36元至39元區間。這代表股價要再往上，不能只靠旺季敘事，法說與營運數據需要持續驗證獲利上修的路徑。

風險在油價、票價轉嫁與短線期待已提前反映

長榮航的反方論點也很具體。航空股成本端仍受油價影響，先前地緣政治衝突使新加坡航空燃油在3月至5月平均價格升至每桶186美元，較1月至2月平均90.6美元上升約105%。若燃油價格再度走高，而客運燃油附加費無法及時轉嫁，旺季營收成長可能被成本吃掉一部分。另一個風險是評價節奏：股價已站上43元，接近花旗美邦證券43.2元目標價，也高於多家中立券商給出的區間。若貨運運價或載運率不如市場預期，本益比上修速度可能放慢。

偏多條件明確，股價下一段要靠營運數據接棒

長榮航目前的偏多理由，建立在匯率友善、旺季客運、貨運需求與外資持續加碼四個條件上。股價短線已經有所反映，但今年EPS約3.87元、明年約4.12元的預估，讓目前評價仍保有基本面支撐。接下來若7、8月營收能延續6月創高後的動能，且外資持股沒有快速鬆動，市場有機會把長榮航從景氣循環股重新評價為具備客貨運雙引擎的航空標的；若油價壓力升高或旺季不如預期，則應回到獲利修正幅度重新檢視合理價格。