晶片拋售拖累韓股近11%，長榮航 (2618) 低油價利多有多大？

全球晶片賣壓擴散，市場開始重估航空股的防禦價值

市場近期討論的主軸，從科技股高評價壓力，快速轉向「資金能不能找到非科技的基本面支撐」。全球晶片賣壓擴散時，長榮航(2618)反而被拿出來比較，原因很直接：航空股的獲利變數集中在客運旺季、貨運需求與燃油成本，和半導體評價修正的連動較低；若油價同步走弱，市場通常會先把燃油成本壓力下降，反映到航空股評價。這也是長榮航在台股震盪時仍能被買盤承接的關鍵。

股價沒有脫離基本面，42.75元仍對應低雙位數本益比

截至2026/7/28，長榮航收在42.75元，上漲1.91%，成交量72,120張。以評價看，當日本益比為11.2倍，近四季本益比為8.1倍；以今年與明年獲利預估推算，遠期本益比分別約11.16倍與10.38倍。這組數字讓市場願意把長榮航放進輪動名單：股價已經反彈，但評價還沒有走到需要用高成長故事支撐的階段。

外資買盤不是一天行情，持股比重一路墊高

籌碼面比股價更能解釋這波強度。長榮航7月以來外資買超343,760張，今年以來外資買超431,798張；外資持股比率也從6月中旬的20.59%，升到2026/7/28的29.02%。同日三大法人合計持股比率達51.35%。這代表近期的上漲，並非單純散戶追價，而是法人重新配置航空股的結果。若大盤持續受到科技股賣壓干擾，這類有營收數據、旺季支撐與法人買盤的標的，容易被市場拿來當作避開高波動科技股的替代選項。

6月營收創高，客運與貨運同時撐住獲利想像

長榮航6月合併營收234.72億元，年增26.58%，創單月歷史新高；客運營收141.32億元，年增19.04%，同樣創歷史新高；貨運營收66.52億元，年增48.34%，創歷年同期次高。這裡的重點是客運與貨運同時貢獻，讓市場對第3季旺季的想像更完整。客運端，美洲線受傳統旺季與商務需求帶動，載客率達九成；歐洲線也維持九成載客率。貨運端，AI、高科技產品與半導體出貨仍持續挹注營收，即使晶片股短線面臨賣壓，實體貨運需求目前仍在數據上留下支撐。

航線與訂位數據讓旺季不只停在概念

暑假旺季的能見度，來自公司已揭露的航線與訂位狀況。長榮航表示，北美線比預期更旺，6月底新開航的華盛頓特區航線業績開紅盤，7、8月訂位都有85%以上水準；日韓、東南亞及兩岸航線平均訂位載客率達九成。公司也自7月起將桃園—釜山航線增至每周12班。若這些訂位能順利轉成載客與票價表現，市場對今年下半年獲利穩定性的信心有機會提高。

法人看法分歧，但上修派給了市場一個參考上緣

券商評價並非一致偏多，這反而能幫助投資人看清目前股價的位置。最新報告中，富邦證券在2026/7/6給予買進評等，目標價50元，預估今年EPS為3.97元、明年4.40元；第一金證券在2026/7/27給予買進評等，目標價48元，預估今年EPS為4.67元；凱基證券在2026/6/16給予增加持股評等，目標價48元。保守一方也存在，群益證券與中國信託綜合證券最新目標價為36元。多空差距顯示，市場對燃油成本、票價與貨運延續性的假設不同；股價若要往上，仍需要後續營收與獲利數據繼續支撐。

風險在燃油與預估落差，航空股不能只看旺季熱度

長榮航的多方邏輯清楚，但風險也很具體。第一，油價波動會直接影響燃油成本。先前中東情勢曾讓新加坡航空燃油平均價格從1月至2月的每桶90.6美元，升到3月至5月的186美元，漲幅約105%；若油價再度反彈，旺季營收成長可能被成本吃掉一部分。第二，市場已把暑假載客率與貨運需求放進預期，若7、8月營收未能延續6月強度，或貨運高運價、高載運率鬆動，股價容易先修正評價。第三，券商目標價區間差距不小，代表目前並沒有單一方向的絕對共識，追價時需要留意短線波動。

偏多條件成立時，長榮航更像輪動行情中的基本面選擇

把晶片股賣壓、油價變動與長榮航基本面放在一起看，市場真正交易的是「科技股降溫後，資金是否願意提高航空股權重」。長榮航目前具備三個條件：6月營收創高、客貨運同步成長、外資持股明顯拉升。若油價維持相對友善，且第3季旺季營收延續高檔，評價有機會往樂觀券商假設靠攏。看多長榮航的基礎，應放在客運旺季與貨運需求能不能繼續兌現，而非單純押注資金輪動；只要這兩條線沒有轉弱，股價在非科技族群中的吸引力仍會被市場反覆檢視。