Ambarella(AMBA)營收與邊緣AI收入齊增，第四季出貨會被記憶體卡住嗎？

 

AMBA第二季營收與邊緣AI收入同步上升

Ambarella(AMBA)今年第二季交出 1.081 億美元營收，季增 7.7%，年增 13.2%。非 GAAP EPS 為 0.18 美元，也略高於公司原先財測。這份財報的直接訊號很清楚：邊緣AI需求仍在推動營收，且公司在高階 SoC 產品上的出貨動能還沒停下來。

執行長 Fermi Wang 提到，edge AI revenue 創新高，核心產品 CV75 與 CV72 的收入爬坡也很陡。這代表自動駕駛、智慧監控、IoT 裝置對低功耗運算晶片的需求，仍在持續擴大。就第二季數字來看，Ambarella 的成長仍由產品組合升級與AI導入帶動。

 

五年SAM從85億美元拉高到229億美元

Wang 在法說中把 2032 年五年滾動可服務市場(SAM，代表公司可切入的市場規模)估到 229 億美元，原先 2027 年的估算只有 85 億美元。這次上修幅度很大，年複合成長率約 20%。其中 IoT 應用占比約 70%，意味智慧攝影機、家居設備、工業節點仍是 Ambarella 的主力場景。

這次調升的關鍵，在於新產品 X7。這是一條獨立 AI 加速器產品線，鎖定邊緣基礎設施市場。公司把它視為 SAM 上修最重要的單一原因，因為它讓 Ambarella 的產品版圖從視覺處理，延伸到更廣的邊緣運算設備。

 

X7、CV8與通路合作，拉長成長曲線

X7 已開始送樣，目標是邊緣伺服器與網路設備等設計案。這種產品通常需要較長導入期，短期營收貢獻有限，卻能替後續幾年的設計勝出鋪路。公司同時啟動首個半客製專案 CV8，採 2 奈米製程，預計在 2028 會計年度開始貢獻量產收入。

通路端也出現新安排。Ambarella 與 CapGemini 及 Macnica 簽下合作，其中 Macnica 的協議長達 7 年。Wang 預估，這些間接銷售通路成熟後，各自有望帶來約 5 億美元營收。不過他也講得很直白，有意義的收入要到 2 到 3 年後才會浮現。短期成長，仍主要靠既有直銷與代理通路支撐。

 

記憶體漲價與供給吃緊，Q4可見度下降

財報另一半的重點，落在供應鏈壓力。Wang 明確指出，記憶體價格暴漲、供給稀缺，已經影響整個產業，也波及 Ambarella 自身。公司打算把成本壓力轉嫁給客戶，目標是守住 59% 到 62% 的長期毛利率區間。第二季非 GAAP 毛利率為 59.3%，落在區間下緣。

問題在於，成本轉嫁會往終端延伸。若客戶因售價上升而壓低出貨，Ambarella 的訂單量也會受影響。Wang 已把這個風險講出來：客戶能賣出的產品量是否縮減，會直接牽動後續下單規模。這也是第三季仍可見度較高，第四季卻開始不確定的原因。

 

庫存、現金流與第三季指引

第二季營運費用為 5,740 萬美元，非 GAAP 淨利 820 萬美元。現金與可出售金融商品約 2.723 億美元，營運現金流小幅流出 26 萬美元，自由現金流流出 710 萬美元。這組數字顯示，公司仍在積極投入研發與新產品導入，現金水位暫時還算穩定。

庫存金額季減 4%，但庫存天數從 145 天升到 157 天。這個變化反映管理層得同時面對供應不確定與備料需求，庫存管理壓力比前一季更高。財務長 John Young 給出的第三季營收區間是 1.15 億至 1.24 億美元，毛利率預估 59% 至 60%，營運費用介於 5,650 萬至 5,950 萬美元。

第三季仍可達成指引，第四季則要看客戶端是否拿得到足夠記憶體。這讓 Ambarella 的情境很分明：邊緣AI需求還在走高，產品與市場版圖也在擴張；供應鏈成本與零組件取得難度，開始決定這條成長線能跑多遠。接下來幾季，重點會落在 X7、CV75/72、CV8 的導入速度，以及記憶體供給是否持續壓住終端出貨。