威剛(3260)、華邦電(2344)、南亞科(2408)財報齊翻新，外資重估看上哪個獲利彈性？

記憶體景氣回溫，台廠三雄財報與目標價同步翻新

DRAM 與 NAND Flash 報價一路走高，最近台灣記憶體族群的營運表現也明顯轉強，從模組、製造到利基型產品，三家指標廠威剛、華邦電、南亞科都交出相當亮眼的成績單。更直接的反應是，外資券商開始密集調高財務預估與目標價，市場對這波記憶體上行循環的信心也隨之升溫。

 

威剛：營收連創高，第二季表現幾乎直接「超車」全年基準

模組大廠威剛(3260)是這波受惠最明顯的公司之一。由於記憶體合約價持續上升，威剛6月營收衝上146.6億元，年增高達212%，而且已經連續4個月改寫單月歷史新高。

如果把時間拉長來看，第二季營收達到381.6億元，上半年累計營收更來到642.7億元，已經明顯超過其2025年全年營收總和。這代表的不只是短期拉貨強，而是整體報價環境與出貨動能都在同步改善。

供應鏈端的訊號也相當一致。根據供應商資料，第三季 DRAM 合約價預估還有20%到30%的上漲空間，NAND Flash 也可能再調漲35%到40%。在這種價格趨勢下，威剛的營收與獲利彈性自然會持續放大。

 

華邦電：製造端價格傳導明顯，外資直接改用本益比重估

製造端的華邦電(2344)同樣受益於這波漲價循環。公司4月與5月單月營收年增率都接近200%，顯示需求與價格雙重回升的效應正在快速反映到財報上。外資目前預期，華邦電第二季營收有機會突破520億元，表現明顯優於先前預期。

更關鍵的是產品單價的變化。華邦電 DRAM 平均銷售單價在第一季已經季增54%，第二季還有機會再出現接近50%的增幅。這種價格修復力道，對毛利率與獲利的拉抬效果非常直接。

也因為產能受限，加上 AI 應用對 NOR Flash 的潛在需求，美系外資開始改變對華邦電的評價方式，從原本的估值邏輯改採本益比計算，並把目標價從145元一口氣上修到242元。這代表市場不再只是把它當作循環股看待，而是開始重新估算其獲利延伸空間。

 

南亞科：利基型 DRAM 漲價，毛利率與 EPS 想像空間一起打開

南亞科(2408)則是另一個受惠於利基型 DRAM 漲價的代表。根據本土法人推估，南亞科第二季毛利率有機會首度突破80%，單季 EPS 上看15.12元，這已經是非常強勢的獲利表現。

除了當前價格上漲外，法人也在看更長線的結構性題材。摩根大通指出，南亞科具備產能轉換彈性，未來若能順利切入伺服器 SOCAMM 領域，將有助於帶動混合平均銷售單價上升。基於這些潛在變數，摩根大通把南亞科投資評等調升至「加碼」，並將目標價大幅上修至710元。

整體來看，這波記憶體行情已經不只是報價反彈，而是同時反映在營收、毛利率、EPS 與外資估值模型的全面重估。對台灣記憶體產業而言，短期受惠於價格上行，長期則要看供需紀律與產品組合能否持續優化。