AI記憶體產能售罄到2026年，股價回檔後還有反彈空間嗎？

 

Nvidia財報把記憶體需求推上檯面

Nvidia(NVDA)最新財報後，市場重新聚焦AI記憶體。Colette Kress指出，高帶寬記憶體(HBM)與先進動態隨機存取記憶體(DRAM)在AI伺服器中的需求持續上升，供給跟著吃緊。這條線索很清楚：AI伺服器的擴張，已經從GPU延伸到記憶體供應鏈。

三星電子(005930.KS)、SK海力士(SKHY)與美光科技(MU)的高階AI記憶體產能，已接近售罄到2026年。這代表產業現在看的重點，落在供需缺口能維持多久，而不是單純看單季出貨量。當產能被提前鎖定，後續價格談判與交期安排就會偏向供給端。

 

供給緊張把價格與市場規模一起推高

JPMorgan策略師Jay Kwon的看法，補上了另一層結構。記憶體市場的總可定址市場，正同時受到價格與銷量兩股力量推升。這種變化對製造商的意義很直接，量增帶來營收擴張，價格上行則放大獲利彈性。

Kwon也提到，投資人對GPU到CPU的需求擴張，低估了部分效應。這句話的重點在於，AI基礎設施的採購不只停在加速卡，配套的記憶體、伺服器配置與周邊零組件都會跟著拉升。市場如果只盯著單一晶片，容易低估整體記憶體需求的外溢幅度。

HBM與DRAM缺貨，已成為這一輪行情的核心背景。專家預測，未來兩年供應仍將維持緊缺，這讓主要生產商站在較有利的位置。對產業分析來說，這種環境通常比短線題材更重要，因為它直接影響毛利率與資本支出節奏。

 

股價回檔後，市場開始重新定價

近期晶片股曾因大型科技公司AI支出過高的疑慮而回撥。這段修正反映的是預期降溫，和基本需求轉弱屬於兩回事。當Nvidia在財報中釋出較樂觀的訊號後，股市情緒開始穩定，記憶體股也跟著回到投資人視野。

Kwon認為，今年記憶體股票的底部已經建立，後面可能還有更大的反彈空間。這個判斷成立的前提，仍然是供給緊縮與AI伺服器需求延續。若後續看到更多晶片廠把AI記憶體產能繼續提前訂滿，這個趨勢就會更有說服力；若AI支出放緩，價格與股價的節奏都會同步降溫。