力積電(6770)毛利大幅改善，AI Foundry 三年要拉到哪一段？

半導體這波不是全面開花，而是資金正往「AI真受益者」集中

近期半導體與電子代工鏈的走勢，已經不是單純的反彈，而是有明確數據支撐的產業重新定價。市場現在看的，不只是景氣回溫，而是AI資本支出到底流向誰、誰的產品真的吃到單。

 

力積電毛利改善，代工與記憶體同步回升

晶圓代工廠力積電(6770)第二季毛利達 48.9億元，季增幅高達 252%，毛利率也回升到 28%，這個改善幅度相當明顯。公司指出，主要動能來自記憶體與邏輯代工平均售價上升，而且第三季邏輯代工訂單投片比已經達到 1.4倍，代表接單與產能利用狀況都有實質改善。

更值得注意的是，力積電也把未來成長重心放在 3D AI Foundry 業務，規劃三年內將其占比拉升到 20%。這反映出一個很清楚的訊號：傳統代工成長有限，未來真正能拉動評價的，是能否切進AI相關製程與封裝生態。

 

記憶體族群搭上AI需求，台廠全面轉強

記憶體市場這一波上漲，並不是憑空想像，而是明確受惠於AI需求帶動。台廠像是南亞科(2408)、華邦電(2344)、晶豪科(3006)、鈺創(5351)，近期都出現強勢反彈。

國際市場也同步呼應這個趨勢，SK海力士單日漲幅接近 9%，外資更進一步上修相關個股目標價。這類修正不是情緒性喊價，而是反映市場對記憶體需求結構的重新評估：AI伺服器、資料中心升級、記憶體規格提升，都是實際可見的拉動因素。

 

設備與材料端也有補漲，但個股表現開始分歧

在設備與材料面，ASML第二季營收達 93億歐元，優於市場預期，同時宣布其 High NA EUV 技術已投入英特爾 18A 製程量產。這件事的意義不只是單季營收亮眼，而是代表先進製程設備的技術門檻持續提高，產業鏈的資本支出仍然集中在少數高階環節。

矽晶圓族群則出現明顯的補漲，但並非全面一致。**中美晶(5483)**波段漲幅達 40%，**中砂(1560)與辛耘(3583)**更直接攻上漲停；相對地，環球晶(6488)與合晶(6182)則小幅收黑。這種走勢很典型，表示資金不是在買整個族群，而是在挑選受惠程度更直接、短線彈性更強的標的。

 

資金輪動很明顯：AI基建吃肉，其他環節承壓

但同一時間，也能看到市場資金正在做板塊挪移。企業客戶預算轉向AI基礎建設後，IBM股價重挫超過25%，反映傳統IT支出受到排擠；被動元件大廠**國巨（2327）**也面臨接近 40% 的回檔修正，顯示不是所有科技股都能因AI題材同步受惠。

這種資金流向其實很符合產業週期邏輯：當市場把預算與估值集中在AI伺服器、先進製程、記憶體升級這些核心環節時，周邊或需求被替代的領域就容易失去動能。

 

結論：現在強的是「核心受益鏈」，不是整體電子股

整體來看，半導體與電子代工產業目前呈現的是強者恆強、弱者承壓的分化格局。真正表現亮眼的，是那些能直接吃到先進製程、AI基礎建設、記憶體升級紅利的公司；相對而言，與AI投資主軸連結較弱的標的，則容易面臨資金抽離與評價修正。

換句話說，這波行情不是單純的全面復甦，而是市場正在用股價重新篩選：誰是AI真正的供應鏈受益者，誰只是被題材順風帶上去。