Ambarella(AMBA)營收與EPS創高，第四季毛利率撐得住嗎？

 

第二季營收與獲利都站上新高區間

Ambarella(AMBA)公布2027財年第二季財報，營收達1.081億美元，季增7.7％、年增13.2％，略高於原先財測中間值。非公認會計準則每股盈餘(EPS)為0.18美元，淨利820萬美元，邊緣AI業務帶動整體表現續強。

這份成績單的重點很清楚，邊緣AI營收創下歷史新高，已經成為公司營運的主要推力。對一家以低功耗系統單晶片(SoC)與軟體為主的半導體公司來說，這代表產品組合的成長重心持續往高附加價值領域移動。

 

第三季旺季可見，第四季先受記憶體成本干擾

管理層給出的第三季營收區間是1.15億至1.24億美元，毛利率預期落在59％至60％。這個區間顯示公司對傳統旺季仍有把握，短期營運節奏維持向上。

挑戰來自記憶體價格。執行長Fermi Wang提到，AI資料中心需求暴增，帶動整個供應鏈的記憶體價格飆升與供給吃緊。Ambarella本身不直接採購記憶體，但為了維持59％至62％的長期毛利率目標，管理層打算把增加的成本轉嫁給客戶。

這裡要分開看兩件事。第三季的出貨與營收能見度仍在，第四季的終端訂單能見度則已經受到客戶備料壓力影響。也就是說，營運動能還在，成本壓力與客戶供應安排已經開始影響後段季度。

 

X7加速器打開邊緣AI更大的市場空間

Ambarella也推出X7獨立AI加速器，現在已開始送樣。這款系統單晶片可以和自家晶片搭配，也能支援Arm(ARM)與Intel(INTC)等不同處理器架構，目標是擴大邊緣運算基礎設施的滲透率。

公司同步上修潛在市場規模，五年視角從2027財年的85億美元提高到2032財年的229億美元，年複合成長率約20％。推動這個上修的主因，是人形機器人與實體AI應用需求增溫，讓邊緣AI晶片的應用邊界繼續外擴。

5奈米與2奈米產品線也接續形成梯隊。CV75與CV72晶片正在營收快速爬坡，首款2奈米半客製化CV8晶片則預計在2028財年開始帶來初步營收。這種產品節奏，反映公司把研發投入押在較長線的技術升級路徑上。

 

通路合作與庫藏股，補強成長與資本配置

在銷售端，Ambarella宣布兩項間接通路合作，一是與CapGemini結盟，另一是與Macnica簽下為期七年的合約。管理層估計，這兩項合作在未來兩到三年內都可能各自帶來約5億美元營收潛力。

財務面也保留一定彈性。第二季季底公司持有現金與有價證券2.723億美元，董事會同時授權一項5000萬美元庫藏股計畫，期限到2027年6月底。第二季沒有執行回購，但這筆額度代表公司在資本配置上仍有操作空間。

 

股價急跌、成交量放大，市場先看法說細節

Ambarella是一家主攻邊緣運算、實體AI與智慧自動化的晶片公司，產品主要用在高畫質安全監控攝影機、汽車影像系統、自動導航機器人(AMR)與消費性無人機，營收也高度依賴台灣的原始設計與設備製造商。

在最新交易日，AMBA收在63.38美元，單日下跌3.76美元，跌幅5.60％，成交量達2,731,139股，較前一日增加109.64％。這種走勢通常表示市場對財報後的後續變數反應很快，焦點已經轉向記憶體成本、第四季訂單能見度，以及X7和通路合作能否順利轉成實際營收。