台股兩天急彈收復失土，外資空單有回補嗎？

台股兩天收復失土：這波急彈，是止血還是轉強？

上週五那種「史上最大跌點」的恐慌，市場本來以為至少要消化幾天，結果台股只花了兩個交易日就幾乎把失土收回來。7 月 21 日，在台積電尾盤拉抬、聯發科直攻漲停的帶動下，加權指數單日飆升 1,783 點，創下台股史上最大收盤漲點紀錄，並且一口氣站回季線。隔天 7 月 22 日，多頭火力沒有熄火，指數跳空開高後盤中一度衝上 45,323 點，重新站上四萬五關卡，月線與 10 日線也一併收復；連兩根長紅下來，指數已從低點反彈超過 2,000 點。

但這種走法，真的就代表行情翻多了嗎？先別急著下結論。從過去很多次急跌急彈的案例來看，能不能延續，不是看一天漲多兇，而是看籌碼有沒有真正回補、資金有沒有接力。尤其外資期貨空單是否回補，才是決定這波反彈能否從「技術性修正」升級成「趨勢翻轉」的關鍵。

 

全球 AI 供應鏈同步回神，不是台股自己嗨

這兩天的反彈，並不是台股單獨演出。整個全球半導體鏈其實都在同步修正後回補資金。美光大漲超過一成、SK 海力士 ADR 也漲逾一成，韓股 KOSPI 期貨甚至一度觸發程式交易暫停機制；美股費半指數更是飆升超過 5%，顯示資金正在回流 AI 與晶片供應鏈。

換句話說，這不是單一市場的情緒反彈，而比較像是全球資金對先前過度修正的修復動作。台股剛好站在這條供應鏈的核心位置，所以記憶體、ABF 載板、光通訊這三大族群自然成為資金最先回補的地方。

 

先收復均線，不等於可以直接宣告反轉

從技術面看，這波走勢確實很強。兩個交易日內連續帶量長紅，依序收復季線、月線與 10 日線，短中期均線排列明顯改善，市場情緒也從恐慌轉為追價。

但實務上，收復均線只是反彈成立的第一步，不是最後一步。真正要確認行情有沒有後續，還得看兩件事：

1. 量能是否持續放大
2. 族群輪動是否健康、籌碼是否集中

如果只是少數強勢股撐盤、廣度不夠，通常很難直接扭轉整體趨勢。反過來說，若多個主流族群同步有資金承接，才比較像是中段整理後的再起。

 

三大主流族群輪動：記憶體、光通訊、ABF 載板

這波急拉的核心，還是落在三個最強勢的族群上：記憶體、光通訊、ABF 載板。它們不是單純靠消息面撐起來，而是分別對應到不同的產業敘事與供需變化。

 

記憶體：美光財報與韓系雙雄帶動情緒回溫

記憶體族群這兩天重新成為盤面焦點，華邦電、旺宏一度亮燈漲停，南亞科盤中也大漲近一成，連同南電、台勝科等相關個股一起被資金推升。

這一波的底層邏輯大致有兩條：

• 美光財報與擴產消息提高市場信心
  在 AI 對 HBM 與高階 DRAM 需求持續升溫下，記憶體市場對「超級週期」的想像再度回來。研調機構也認為，高價行情可能延續到 2027 年，主因是新產能從建設到量產需要時間，短期供給不會立刻暴增。

• 韓股記憶體雙雄強彈，情緒直接外溢到台廠
  美光與 SK 海力士 ADR 大漲後，三星電子與 SK 海力士現貨也同步走高，進一步推升整個亞洲記憶體板塊。這代表市場不是只看單一公司，而是在重新定價整條記憶體鏈。

 

代表股：南亞科

南亞科是台灣最大的 DRAM 原廠，產品涵蓋標準型 DRAM、消費型 DRAM，近年也積極切入 HBM 與 LPDDR5 等高階 AI 應用產品。受惠於 DRAM 漲價與 AI 需求爆發，公司今年獲利明顯跳升。

以 2026 年第一季來看，南亞科毛利率達 67.9%，EPS 達 8.41 元，創下歷史新高，平均售價季增超過 70%，年增更超過兩倍。公司也預期第二季表現會優於第一季，且高毛利率可能持續數個季度，全年位元銷售量目標年增約 15%。

但要注意，南亞科並不是沒有風險。公司 2026 年全年資本支出上限提高到 520 億元，比 2025 年大幅增加；另外 787.2 億元私募案也會帶來股本擴張，短期會稀釋每股盈餘與每股股利。這類循環股，股價很容易先反應未來，投資時不能只看題材，不看稀釋與折舊壓力。

 

籌碼觀察

從分價量表看，南亞科近一個月的主要支撐區落在 439.2～445.1 元，而目前股價就位在這個區間附近，代表短線多空的攻防點很明確。若能守住，反彈就還有延續空間；若失守，短線回檔壓力會再次浮現。

籌碼上，南亞科近期仍屬內外資不同調的狀態：近 20 日外資賣超 129,462 張，投信買超 49,097 張，大戶持股比率雖然增加，整體持股達 80.19%，但外資是否回補仍是關鍵。也就是說，現在比較像是大戶先卡位、外資尚未完全認錯的階段。

 

光通訊：輝達暗光纖傳聞，直接點燃整條供應鏈

今天最戲劇化的族群，應該就是光通訊。市場傳出輝達可能大規模收購美國長途「暗光纖」網路，規模甚至上看 7.6 Pbps，消息一出，光通訊概念股立刻全面噴出，光聖、聯亞、全新、穩懋、環宇-KY 等多檔個股都衝上漲停，波若威也大漲逾 8%。

這個題材會這麼熱，不只是因為「輝達」三個字，而是因為它背後的產業邏輯很清楚：如果輝達真的要打造自己的高速 AI 網路，就不只是機房裡面的連接問題，而是跨資料中心、跨區域、超高頻寬的廣域光傳輸需求。這會直接拉高對光纖、WDM、光模組、連接元件的需求。

而且這不是台股自己在想像。國外法人也開始點名受惠標的，像 Wolfe Research 就提到 Ciena、康寧、思科等美股公司，顯示這條題材已經不是純粹的市場聯想，而是開始被國際研究機構拿來做供應鏈推演。

 

代表股：波若威

波若威是台灣最大的光纖被動元件 ODM/OEM 廠，產品包含 WDM、Branch、AMP 與光纖連接等，應用場景橫跨 5G、資料中心與 FTTx。更重要的是，它是輝達認證供應商，這讓市場在題材上更容易把它當成直接受惠標的。

中長期來看，波若威的另一個想像來自 CPO（共同封裝光學）。公司目前 CPO 相關產品送樣進度加快，預計下半年開始量產，第三季小量啟動測試、第四季量產達千級，2027 年第一季可望進一步放大到萬級，這代表它在下一代高速光通訊架構上，並不是完全空白。

財報方面，2026 年第一季 EPS 為 3.03 元，季增 4%、年增 397%，基本面確實有撐。

 

籌碼觀察

波若威近一個月分價量表顯示，739.3～753.2 元是明顯壓力區，而目前股價仍在其下方，表示上方套牢賣壓還沒完全消化。這類題材股最常見的風險就是：消息一來衝很快，但如果量能不夠，價格很容易在壓力區前卡住。

籌碼面上，波若威近 20 日外資買超 2,146 張、投信賣超 841 張，大戶持股比率反而減少，整體持股僅 20.47%，散戶持股增加。這種結構代表市場雖然熱，但共識還不夠整齊，短線比較像是跌深後的技術性反彈，而不是已經完成趨勢翻轉。

 

ABF 載板：AI 晶片規格升級，結構性缺貨還沒完

ABF 載板族群也是這兩天的主攻部隊之一，南電、台勝科等都同步鎖上漲停。這一塊和前面兩個族群不同，它更偏向供需結構改善，不是短線消息刺激而已。

目前市場對 ABF 的看法，主要有三個重點：

• 供給缺口可能一路延續到 2028 年
• AI 晶片規格升級，帶動載板層數、面積與單價同步提高
• 上游材料也緊俏，整體供需結構轉向賣方市場

簡單講，AI 晶片越做越複雜，對高階載板的要求就越高，導致訂單能見度與產品 ASP 都同步上升。研判到 2026 年下半年，ABF 載板供需缺口率可能達 一成，到 2028 年甚至可能擴大至 四成二，這已經不是短期景氣循環，而是產業結構調整。

 

代表股：南電

南電是台塑集團旗下高階 PCB 與 IC 載板製造商，也是全球前三大 ABF 載板與高階 PCB 供應商之一。它的成長主軸包括 AI GPU、5G 通訊與車電，其中 AI 相關需求是最近最明確的推力。

2026 年第一季，南電 EPS 達 2.03 元，季增 9%、年增高達 534%，顯示獲利有明顯跳升。加上月營收維持高檔，法人自然願意給出更積極的評價。

 

籌碼觀察

南電近一個月分價量表顯示，1,124～1,151 元是重要支撐區，目前股價站在 1,305 元，也就是說價格目前位於支撐之上，短線結構相對穩定。

籌碼方面，南電近 20 日外資買超 4,875 張、投信買超 24,905 張，大戶持股比率增加到 81.15%，散戶持股下降，顯示法人與大戶資金同步回流。這種籌碼結構，通常比單純題材拉抬更有續航力。

不過也別忽略風險。南電目前本益比已在高檔區，市場其實已經部分反映未來成長與漲價預期，若後續基本面不如預期，估值修正速度也可能很快。

 

結語：反彈很猛，但要看的是「錢」是不是真的回來

這兩個交易日，台股確實走出了一段非常有代表性的 V 型急彈：從恐慌下殺、到史上最大單日漲點、再到站回四萬五與短均線。記憶體、ABF 載板、光通訊也的確扮演了攻堅主力，讓市場重新看到多頭延續的可能。

但如果從比較冷靜的角度看，現在還只能說是反彈成立，還不能直接說是新一輪主升段已經展開。真正要確認趨勢翻轉，還是要回到最現實的問題：外資有沒有回補？期貨空單有沒有降下來？量能有沒有跟上？資金廣度有沒有擴散？

如果這些條件沒有同步改善，那麼現在看到的強勢，可能只是跌深後的修復行情；相反地，如果外資現貨轉買、期貨空單明顯回補，才比較有機會把這段反彈延伸成更完整的多頭結構。

對投資人來說，與其只盯著漲停板，不如把焦點放在籌碼是否集中、量價是否配合、族群輪動是否健康。能看懂這些，才比較能判斷這波行情到底是「借力反彈」，還是「真的換檔」。