南亞科(2408)單季賺逾兩個股本，DRAM報價能否續漲？

 

DRAM 報價跳升，南亞科第三季獲利大幅放大

南亞科(2408)第三季交出一份很強的成績單。單季合併營收 1,336.49 億元，季增 61.9%，年增 611.7%。毛利率衝到 85.7%，比第二季高 6.2 個百分點。稅後純益 876.27 億元，單季每股純益 25.4 元；前三季累計稅後純益 1,638.77 億元，每股純益 49.28 元。

這份財報最直接的訊號，來自 DRAM 平均售價季增超過 60%。同一時間，銷售量只小幅季減 4%至6%，量沒有明顯掉，價格卻大幅拉升，獲利就會被迅速放大。這種變化也說明記憶體景氣回升，先反映在報價，再反映在財報。

 

AI 伺服器與基礎設施撐起需求結構

南亞科第三季的成長核心，落在 AI 相關需求。公司提到，AI 基礎設施領域，包含伺服器、網路、儲存及系統管理等，已占整體營收比重超過 20%。這代表記憶體需求的來源，開始明顯往 AI 伺服器與基礎設施移動。

同時，DDR5 目前約占整體營收 10%，DDR4 需求仍維持強勁。公司也表示，產品組合會依客戶實際需求彈性調整。價格上行與產品組合調整一起作用，才會讓毛利率和獲利同步跳升。就產業角度看，這是記憶體鏈條受惠 AI 浪潮的直接案例。

 

林口 5A 與屏東封裝廠，擴產節奏拉長到 2030 年

在產能與資本支出方面，南亞科的規劃已經排到 2030 年。林口 5A 新廠預計在 2027 年第一季開始裝機，目標是 2028 年底達到每月 3 萬片投片量，2030 年底再升到 5 萬片，整體投資金額接近 4,800 億元。

公司同時規劃在屏東科學園區建置 3D 晶圓封裝與測試廠，預計 2028 年底前導入矽穿孔(TSV)與晶圓堆疊等技術。這類布局會把公司推向更完整的製程與封裝環節，也會帶動周邊設備與封測供應鏈的需求。對市場來說，這種擴廠計畫的意義，在於後續資本支出與產能落地的節奏。

 

1C 製程驗證、EUV 與現金部位，決定後續觀察重心

製程推進方面，第三代 10 奈米級(1C)製程預計在 2027 年第一季啟動客戶驗證，第四代(1D)、第五代(1E)製程與 EUV 技術也按原定計畫推進。這些內容比單季財報更能反映中期競爭力，因為它們會影響成本、良率與產品規格。

南亞科目前長約覆蓋率介於 50%至70%，淨現金約 2,700 億元，公司也表示現有自有資金足以支應明年度資本支出。這讓財務壓力暫時不重，後續需要看的重點，會放在 EUV 導入進度、1C 客戶驗證結果，以及 DRAM 報價能否在長約保護下維持上行趨勢。