旺宏(2337)單季賺破百億，報價能否延續這波獲利高峰？

 

第三季財報把獲利推到新高

旺宏(2337)第三季交出一份很強的成績單。合併營收242.37億元，季增27%，年增195%；毛利率升到70.5%，比第二季高出6.1個百分點。稅後淨利109.51億元，第一次站上百億元，每股純益5.52元，兩項數字都寫下歷史新高。

累計前三季營收538.31億元，也已經超過公司歷年全年的最高營收紀錄。這代表今年的拉貨力道很強，且不是只停留在單季的短暫跳升。對記憶體這種景氣循環產業來說，營收與獲利同時突破舊高，通常意味著價格、產品組合與出貨量三者至少有兩項同步改善。

 

NAND Flash 與 NOR Flash 的營收結構轉向

第三季的營收結構變化很明顯。NAND Flash 與 eMMC 合計占營收47%，單季營收比前一季增加39%；NOR Flash 占比46%，營收季增21%。這組數字顯示，推動營運的主力已經落在高容量記憶體與相關應用上。

毛利率大幅跳升，除了產品售價回升，也包含產品組合改善的效果。公司同時提到，過去唯讀記憶體與 NAND 型產品約7.5億元的存貨跌價損失回轉利益，也對毛利率有明顯貢獻。換句話說，這一季的獲利改善，既來自報價與出貨結構，也來自庫存去化後的會計回轉。

 

產能不再平均分散，資源往 3D NAND 集中

在後續產能規劃上，旺宏已明確把資源往 3D NAND Flash 與 eMMC 集中，NOR Flash 產能不再擴充。這反映公司對需求結構的判讀，也反映現有產能空間已經不寬裕。

新設備雖然會在今年陸續導入，但半導體設備交期與驗證時程拉長，新增產能預估要到2027年下半年到2028年間才會陸續開出。這意味著短期成長仍高度依賴價格上行與產品組合優化，產能擴張對營收的直接貢獻要等到較後面的年度才會出現。

 

車用、工控與醫療應用決定長線定位

公司也在調整市場定位，逐步降低傳統 ROM 產品比重，轉向工業控制、車用電子、醫療設備與太空通訊等高毛利、進入門檻較高的應用。這類市場的共通點，是認證流程長、客戶切換成本高，對供應商的穩定性要求也更高。

從經營邏輯看，這代表旺宏想把記憶體生意做得更像解決方案供應，而不是單純追逐標準品價格波動。公司也提到，會優先供應長期合作的策略性客戶。後續觀察重點很清楚：報價能否延續，以及高階產能何時落地，會直接影響這波獲利高峰能維持多久。