威剛(3260)上半年營收已超去年全年，市場還沒重算到哪一步？

上半年就把去年全年甩開：威剛這波不是題材，而是數字先到位

市場現在在看的，早就不是威剛(3260)單月有沒有創高，而是更直接的一件事：2026 上半年營收已經衝到 642.7 億元，硬是超過 2025 全年 530.4 億元。這種變化的含義很清楚——它已經不是停留在「景氣要回來了」這種敘事，而是營收規模真的先把答案寫出來。

6 月單月營收來到 146.6 億元，連續 4 個月改寫歷史新高；第 2 季營收也達到 381.6 億元，同步刷新單季紀錄。換句話說，現在的威剛不是一間還在等復甦確認的模組廠，而是一家在報價上行、庫存策略、產業循環三者共振下，營運斜率明顯往上走的公司。

 

真正值得注意的，不是爆發，而是這種爆發有延續性

單月跳高可以是一次性拉貨，這種事情市場看多了；但連四個月創高、連幾季都交出最佳成績，就不是隨便一句「題材」可以解釋的。這背後反映的是，記憶體產業週期與公司自身操作，剛好一起站在順風口。

所以我會認為，現在看威剛不該只盯著短線漲跌，而是該回到一個更基本的問題：當上半年營收都已經超過去年全年了，市場是不是還在用舊模型估它？

因為多頭真正想賺的，不是大家都知道很好，而是市場還沒完全把「好到什麼程度」重算完成。

 

報價往上，才是這波營收加速的底層原因

威剛這一輪營收拉升，並不是孤立現象，而是明顯跟記憶體價格循環同步。公司在 6 月營收公告中提到，第 3 季 DRAM 合約價可望續漲 20% 至 30%，而 NAND Flash 也有 35% 至 40% 的調漲空間。這代表兩件事：

第一，價格趨勢仍在往上。
第二，威剛所在的位置，剛好是對價格變動特別敏感的模組與通路環節。

這點很重要。威剛不是那種只有靠單一產品故事撐場面的公司，它的營收是真的已經反映到景氣上行。從 5 月的 129.4 億元到 6 月的 146.6 億元，數字不是平平穩穩，而是持續墊高，代表需求與價格都不是短暫現象。

如果第 3 季報價真的照市場預期持續上行，那威剛後面的營收與獲利，理論上還有延續高檔的空間。

 

這次不是純粹被動吃景氣，還有公司自己的操作槓桿

很多人看到記憶體族群，會直接把它歸類成「看報價吃飯」的公司；但威剛比較不一樣的地方在於，它不是只被動接受市場價格，它還有自己的節奏管理能力。

像工控、企業級客戶需求持續增長，加上公司一直強調的庫存策略與產品組合優勢，這些都不是口號，而是能在價格循環裡放大效果的變數。簡單講，當產業本身已經順風時，如果公司還能靠備貨、銷售節奏、組合調整再加一層槓桿，那營收和獲利的彈性就會比單純的景氣股更高。

這也是多頭最喜歡的型態：不是只有產業對，連公司操作也對。

 

股價看起來高，但估值其實沒有想像中貴

截至 2026/7/6，威剛收盤價是 410.5 元。很多人第一眼會覺得，這價位已經不便宜了；但如果把股價放回獲利預估來看，結論其實完全相反。

目前市場估算威剛的 本益比只有 3.4 倍，近四季本益比也僅 8.4 倍。對一檔正在營收與獲利快速上修的公司來說，這種評價其實很少見。更何況，市場目前對威剛 2026 年 EPS 的預估已經來到 119.01 元。

這不是小修小補，而是等級改變。

回頭看，市場對威剛的看法也是一路往上修。之前對今年 EPS 的預估還只有 10.49 元，到了現在已經拉到 119.01 元，這種變化不是單純估值調整，而是市場被迫重新承認：這家公司賺錢能力，已經不是原本那個尺度。

所以真正該問的不是「股價是不是看起來很高」，而是市場有沒有還沒把新的獲利能力完整反映進去。以目前狀態來看，威剛的吸引力正是在這裡：營運數據已經大幅跳升，但估值仍然保留折價。

 

法人目標價差很多，但方向很一致：不再用舊框架看它

看法人報告不能只挑最樂觀的數字來做情緒放大，但可以看一件事：方向有沒有一致改變。

像群益證券在 2026/6/8 給出 455 元目標價，評等是 TRADING BUY，對今年 EPS 預估 105.24 元。更早之前，市場上也曾出現 1,000 元與 850 元的高目標價。雖然各家假設不同，數字落差很大，但共同點很明顯：法人已經不再把威剛當成傳統、平穩的模組廠來估。

我認為，真正值得關注的不是哪一家喊得最激進，而是連相對保守的研究機構，都開始把目標價放在現價之上，而且獲利預估也已經站上百元等級。這表示市場專業端對威剛的獲利彈性，已經有一定程度的共識。

當股價在 410.5 元，而偏保守的目標價仍高於現價，至少可以說：現在還沒到明顯透支未來的階段。

 

籌碼不是完美，但震盪中有人接，這比表面更重要

今年以來，威剛的三大法人累計仍是賣超，這點不能刻意忽略。不過如果只看總數，容易錯過近期的變化。

從 6 月開始，外資並不是一路站在賣方。像 6 月初曾出現單日 買超 6,946 張，6 月中也有 3,917 張的買盤，到了 7 月初，又連續出現千張等級的回補。這代表什麼？代表市場對威剛不是全面撤退，而是在高檔震盪中重新做部位調整。

這種籌碼結構，對多頭不一定是壞事。真正麻煩的股票，通常是基本面轉弱、籌碼又一路流失；但威剛現在比較像是基本面持續創高，籌碼則在高檔換手。而換手的意義，就是原本短線獲利了結的人，可能被更看重中期景氣的人接走。

只要營收與報價趨勢沒有反轉，這種整理未必會破壞行情，反而可能讓後續走勢更扎實。

 

風險當然有，但核心問題是：高獲利能延續多久

如果要講風險，威剛當然不是沒有。

第一，記憶體價格本來就是高波動產業，若後續 DRAM 或 NAND 漲勢不如預期，甚至提前反轉，市場對高獲利的估值會很快修正。
第二，今年的獲利基期已經被大幅墊高，市場預估 2027 年 EPS 約 44.33 元，明顯低於今年，這也意味著法人並不認為當前高峰可以無限複製。

但這正是循環股的本質：風險和機會永遠是綁在一起的。

因為市場知道它是循環股，所以通常不願意給太高的本益比；可是一旦景氣高峰比原先預期更長，股價就會被迫重新定價。以目前資訊來看，威剛面對的不是需求消失，而是 AI、資料中心、企業級應用仍在推升記憶體需求，供給端又還沒完全跟上。

如果這個結構短期內不鬆動，那今年這段高獲利期，可能還沒那麼快結束。

 

結論：看多不是因為故事漂亮，而是數字已經先跑出來

我看多威剛，重點不是因為市場氣氛好，也不是因為什麼題材最熱，而是因為最硬的數字已經先把答案交出來了。

• 上半年營收 642.7 億元，超越去年全年
• 6 月營收 146.6 億元，連四月創高
• 第 2 季營收 381.6 億元，改寫單季新高
• 股價 410.5 元，但本益比僅 3.4 倍

這種組合很少見：產業順風、業績驗證、估值卻還保有折價。

當然，循環股不能用「永遠成長」的眼光看；但也不能在景氣最明確向上的時候，還用谷底估值去理解它。威剛現在最值得關注的，不是每天會不會都漲，而是市場正在重新認知：這家公司今年到底能賺多少、這波高獲利又能維持多久。

只要記憶體價格還在往上、營收還能維持高檔，威剛依舊是台股裡少數同時具備產業順風、業績已驗證、估值仍偏低三個條件的強勢標的。