記憶體股與南韓股市同步轉強，買盤能否擴散到一般資金？

 

記憶體股與南韓市場出現技術突破跡象

高盛的最新觀察，指向記憶體相關股票正在脫離夏季整理區間。美光科技(MU)、SanDisk(SNDK)、iShares MSCI South Korea ETF(EWY)與Roundhill Memory ETF等標的，都出現相近的走勢結構。這類型的訊號，重點在價格型態先於基本面全面翻頁，市場先用資金行為測試後續空間。

 

低持倉與低波動率，讓AI交易回到較有利的位置

高盛FICC與股票部門董事總經理李·科珀史密斯提到，這波潛在突破出現在AI交易環境改善的背景下。美國基本面長短對沖基金的毛槓桿比率落在過去一年第27百分位，淨槓桿只在第4百分位，持倉水位明顯低於兩個月前。半導體隱含波動性指數VXSMH也從7月約65降到36，接近減半，回到今年初附近水準。

這組數字的意思很直接：市場沒有滿滿的多頭擁擠倉位，價格波動也收斂了。對技術型反彈來說，這種環境通常比高槓桿、高波動的情境更容易推進，因為追價與回補的力道都比較容易形成。

 

高盛動量配對回撤約五成，情緒仍未轉成全面悲觀

高盛提到，科技長短動量配對自6月底以來回撤約50％，最近才出現接近7％的反彈。這代表今年夏季的AI相關交易先經歷一段明顯降溫，預期範圍也被壓縮。科珀史密斯的判斷是，這次重置壓低了市場對AI股票的想像空間，但沒有推向顯著的看空情緒。

這種狀態通常比較像整理後的再定價，而不是已經出現趨勢性反轉。只要沒有新的大規模擠壓持倉，價格就更容易沿著技術面慢慢修復；若要進一步確認延續力道，後面還要看成交量與法人資金是否同步跟上。

 

南韓股市的流入主要靠回購支撐

南韓市場也被高盛列為另一個值得留意的方向。高盛指出，過去四週南韓股市的流入完全由企業回購支撐，其餘投資者反而處於淨賣出。這代表目前的買盤結構還不夠廣，主力仍集中在企業自身的庫藏股行為。

這種籌碼結構有兩面。回購能提供下檔支撐，也能在市場情緒回暖時放大價格反應；但若外部投資人仍維持賣超，漲勢就比較仰賴企業端持續出手。換句話說，南韓市場確實留有更大的參與空間，後續能否擴散到一般資金，會是延續性的重要觀察點。