強茂(2481)功率元件漲價升溫，但真正要驗證的是哪一項

漲價新聞很多，真正該看的其實是驗證

7月上旬，功率半導體族群幾乎是被漲價消息一路推上版面。英飛凌、意法半導體、德州儀器先後調高功率元件與類比IC報價，中國的芯聯集成、士蘭微、華潤微、揚杰科技、斯達半導體也接著啟動今年第二波漲價，幅度大多落在10%至25%。市場情緒很快跟上，7月6日強茂(2481)、台半(5425)雙雙亮燈漲停，德微(3675)盤中也一度衝上漲停，功率元件瞬間成了那周最熱的AI概念之一。

但對散戶來說，看到「漲價」很容易先聯想到股價還會再往上。這個反應不意外，只是投資上通常不能只看標題。真正重要的，往往是這波漲價到底是短暫情緒，還是已經開始反映到訂單、營收和毛利率。

 

這次不是第一次調價，意義就不一樣

最值得注意的地方，不是有沒有漲，而是這已經是今年第二波。

芯聯集成這次向客戶發出的調價幅度，已經從年初大約10%，擴大到15%至25%；其他像士蘭微、華潤微、揚杰科技、斯達半導體，第二波漲幅也大多超過10%。如果只是一次調價，還可能被解讀成原物料短期波動；但同一批廠商在同一年內連續兩次調價，而且幅度還加大，背後比較像是供需真的在收緊。

庫存去化告一段落、產能又被更高階應用吃掉、終端需求還在成長，這幾個條件湊在一起，才會出現這種連續性的調價。這跟單純「喊漲」不是同一件事。

 

台廠能不能跟漲，靠的是接單，不是氣氛

台灣這邊的狀況，步調其實比中國廠商保守。強茂(2481)、德微(3675)、台半(5425)在第二季的漲價動作沒有那麼整齊，目前只有台半(5425)是全面調漲，幅度約10%至15%，德微(3675)和強茂(2481)則只針對部分產品提價。

法人會看好第三季有機會接著調，重點也不是「大家都在漲，所以我也能漲」這種情緒，而是訂單真的有沒有跟上。像BB Ratio（接單出貨比）這種數字就很誠實：強茂(2481)目前約1.3至1.5，德微(3675)與台半(5425)也維持在1.2至1.3以上，代表新接單仍高於出貨量。這種狀態下，廠商才比較有底氣把價格往上修。

說得更白話一點，新聞會炒熱氣氛，BB Ratio 才比較像是櫃檯後面的真實排隊人潮。

 

同樣是漲價，不同公司吃到的力道差很多

這一波功率半導體裡，最容易被忽略的是：不是每家公司都會一起變好。

強茂(2481)、台半(5425)、德微(3675)這三家產品線高度重疊，照理說都踩在AI伺服器、漲價、轉單這些題材上，但月營收表現卻已經拉開差距。德微和台半(5425)的月營收已經創新高，強茂(2481)還沒跟上。

原因其實不難理解，這輪景氣不是單一力量推動，而是漲價、轉單、產品升級、舊需求疲弱四股力道一起拉扯。MOSFET因為消耗8吋晶圓成熟製程產能最多，漲價最直接；IGBT的節奏就慢得多。轉單方面，2025年底荷蘭政府接管安世半導體（Nexperia）後，中國又對其東莞廠實施出口管制，影響安世供應歐洲車廠約四成的MOSFET與二極體需求，歐美車廠因此更積極找非中資背景的替代供應商。

台半(5425)因為車用布局比較明確，市場自然更容易把它視為受惠者。德微(3675)則更直接吃到產品升級，像TVS/ESD保護元件、小封裝MOSFET、Low VF GPP，都讓它在漲價之外還多了一層結構性好處。強茂(2481)雖然也有轉單機會，但部分營收還卡在成熟消費性電子，舊需求偏弱，會把新增動能蓋掉一部分。

同一則漲價新聞，放在不同公司身上，財報意義可以差很多。這就是這波族群最關鍵的分岔點。

 

AI把供給端也吃緊了

這次漲價循環，真正的底層推力其實來自AI資料中心的電力架構升級。

輝達新一代AI伺服器功耗持續墊高，資料中心供電架構正在從傳統12V、54V，往400V甚至800V的高壓直流（HVDC）系統走。這不是單純追求效率而已，而是因為單一機櫃功率一旦超過200千瓦，銅纜負載、散熱都會開始吃緊；輝達下一代Rubin平台單顆晶片的熱設計功耗甚至可能達2,300瓦，未來單一AI機櫃耗電量有機會突破1MW。

這代表高壓MOSFET、電源管理IC（PMIC）、伺服器供電模組的用量都會倍數增加。更麻煩的是，這些AI需要的高壓元件，吃掉的正是原本供應汽車與消費電子的8吋成熟製程產能。AI不是慢慢長大，它是直接來搶產能。這就是供給面最直接的壓力。

 

傳統應用沒有一起熱，成本卻一起上來

另外一個容易被忽略的背景，是這輪漲價不是建立在終端需求全面回溫上。

以強茂(2481)來看，它還有不小比例營收來自傳統電源和消費性電子，這塊需求並沒有同步回來，反而會稀釋AI與轉單帶來的增量。可即使終端應用強弱分化，成本壓力卻是整體性的。2026年第二季起，銅、錫等貴金屬與封裝原材料價格全面上揚，加上政府補貼，尤其是中國，逐步退場，封裝和製造端只能把成本往售價端轉。

這件事不會因為你的產品是強勢還是弱勢就自動消失。能把成本轉出去、又吃得到AI增量的公司，和只能被動承受成本上升、舊產品又沒起色的公司，獲利表現就會越拉越開。

 

800V架構才是這波行情背後的主軸

如果只用一句話去抓這輪循環的核心，我會選「AI資料中心的電力架構升級」，而不是單純的缺貨或漲價。

業界預期2026到2029年間，800V高壓直流架構會分四階段推進，從周邊側櫃、備援電池系統，慢慢走向核心高壓整流架構。這件事對功率半導體有兩層影響。

第一，傳統矽基元件的物理極限開始浮現。在800V DC和台達電等電源大廠預計於2026下半年出貨的方向下，傳統矽基功率元件在耐壓和效率上已經接近天花板，市場會更快導入高壓MOSFET，以及第三代半導體像SiC碳化矽、GaN氮化鎵。這也是為什麼英飛凌、德州儀器不只是調價，產品線也明顯往600V至1200V的超接面結構、SiC/GaN移動。

第二，價值鏈本身在往上抬。資料中心現在需要的，常常不是單顆晶片，而是整合度更高的功率模組（Power Module）和客製化HVDC方案。也就是說，產業賣的不再只是MOSFET，而是整套供電系統。平均售價和毛利結構都會跟著墊高。這也是市場願意重新評價這個原本被視為成熟、低毛利產業的原因。

 

看題材時，還是要回到三個可驗證的地方

如果想追蹤這類題材，與其盯新聞，不如盯幾個比較能驗證的地方。

先看月營收年增率有沒有持續墊高。像廣閎科(6693)，2026年1月營收創歷史新高，年增46.2%；到5月，單月年增率已經擴大到115.16%，1到5月累計營收年增率也有78.42%。這種一路往上抬的年增率，才比較像是產業真的轉旺，不是單月低基期碰巧拉高。

再看K線是不是在整理後放量突破，而不是已經連噴好幾天才去追。7月6日功率元件族群整體點火時，廣閎科(6693)同步走強；但隔天台股大跌1,077點，被動元件和功率半導體都很傷，德微(3675)、杰力、博盛半導體甚至從漲停轉到跌停。這種走勢很典型，題材可以很熱，股價卻一樣會有急跌急拉。追在情緒最滿的時候，常常不是最舒服的位置。

最後看法人和融資融券。近20日廣閎科(6693)法人同步買超，外資買超1,234張、投信買超140張，顯示法人對後市看法一致偏多；融資與融券也只是溫和增加，還沒有出現過熱的跡象。這類籌碼變化，通常比單日漲停更有參考價值。

 

先看驗證，再談想像

功率半導體這波上漲，背後確實有AI資料中心升級、原物料上揚、地緣政治轉單三個因素一起推動，不是一般那種短暫景氣反彈可以比的。

只是，市場對題材常常跑得比財報快。股價會先反映預期，基本面則要靠訂單、營收、毛利率和後續展望一項一項驗。7月7日那種單日大震盪，就是很直白的提醒：產業故事再好，短線也可能因為漲多而劇烈回檔。

對新手來說，這類股票不必急著追熱鬧。先看公司能不能把漲價轉成實際營收，再看毛利率有沒有跟上，最後才輪到股價去講故事。這樣走，步子會慢一點，但比較穩。