凱美(2375)去年 EPS 3.73 元年減 18%，對被動元件族群代表什麼？營收、毛利率與下一季觀察重點一次看

凱美(2375)去年 EPS 3.73 元，對被動元件族群代表什麼？

凱美(2375)去年 EPS 3.73 元、年減 18%，對投資人來說，重點不只是在「獲利變少」，而是營運是否已進入較明顯的修正期。從最新數字看，2025 年第 4 季營收雖年增，但季減且已連 2 季下滑，毛利率 19.39%，顯示需求回升力道還不算強。對關注被動元件族群的人來說，這通常意味著短線評價不容易只靠成長故事推高，市場會更在意訂單能見度、庫存循環與產品組合變化。

凱美獲利下滑，對下一季的族群影響會有多大？

若凱美去年淨利約 4 億、年減 18%，對被動元件族群的影響，通常不會是「單一事件改變全產業」，而是提供一個需求溫度計：終端拉貨是否真的轉強，還是仍停留在補庫存與低速修復。由於凱美屬於上游被動元件供應鏈，接下來一季市場多半會觀察三件事：
一是營收能否止跌回升；二是毛利率是否穩住；三是獲利是否重新跟上營收。
如果只有營收年增、但獲利與毛利率跟不上，代表價格競爭或產品結構壓力仍在，族群評價就容易分歧。

這個價位還能報嗎？先看三個判斷點

「這價位還能報嗎」其實要回到估值是否已反映修正。凱美每股淨值 90.83 元，EPS 3.73 元，代表市場會拿本益比、淨值與產業循環一起看，而不是只看單季表現。若後續一季能看到接單回溫、毛利率改善，股價才較有機會獲得重新定價；反之，若獲利仍持平或下滑，短線更適合用紀律而非預期來看待。

對被動元件族群來說，真正重要的不是「去年少賺多少」，而是下一季能不能證明修正已接近尾聲。

 

FAQ

Q1：凱美獲利下滑代表產業轉弱嗎？
不一定，較可能是景氣修復不均，需看後續訂單與毛利率。

Q2：被動元件族群下一季最該看什麼？
看營收是否回升、毛利率是否穩定、淨利是否同步改善。

Q3：EPS 下滑一定會影響股價嗎？
不一定，股價更常反映市場對未來一到兩季的預期。