【個股報告】輝達很強，從科技巨頭走向全球國家級合作，營收破新高！

美國取消出口限制，主權AI商機可望超過100億美元

5 月初，美國商務部正式撤銷《AI Diffusion Rule》出口管制規範，該規則原本是拜登政府為限制先進 AI 晶片出口所制定的措施。

原本將全球國家分三級管理先進晶片的計畫宣告終止。

這代表 Nvidia 可以更自由地將高階 Hopper、Blackwell 晶片銷往中東、印度、東南亞等地。

​​

這項改變將重新啟動 Nvidia 的「Sovereign AI」戰略，也就是協助各國打造本土 AI 運算中心的藍圖。

公司早前預估這個市場商機 每年至少超過 100 億美元，如今可望全面解凍。

 

什麼是 Sovereign AI (主權型人工智慧) ?

1. 國家要能掌握自己 AI 的訓練、部署與資料儲存，不受美國、中國等科技巨頭控制
2. 資料留在國內或本地資料中心，避免敏感資料流向他國
3. 政府能制定 AI 應用與使用規範，而不是交由跨國企業主導

Nvidia 與 Sovereign AI 的關聯是？

Nvidia 是目前能提供完整 Sovereign AI 解決方案的公司之一，包括：

• 高階 GPU（如 H100、Blackwell）

• AI 超級電腦架構（Grace Hopper/Blackwell）

• AI 開發平台（如 CUDA）

• 通訊設備（如 InfiniBand）

沙烏地阿拉伯 與 Nvidia 合作建構本地 AI 運算中心，就是典型 Sovereign AI 部署案例

未來這會成為國家級戰略重點，也代表 Nvidia 在 AI 國防、經濟主權上的角色會越來越關鍵。

 

沙烏地 HUMAIN 案釋放輝達訂單潛力

Nvidia 宣布與沙國 AI 新創 HUMAIN 合作，將部署 18,000 台 Grace Blackwell 超級電腦。

若每台伺服器機櫃價格約 300 萬美元，初期合作可能就有15億-30億美元的計畫價值。

雖然這個金額並不佔營收比例特別高(約年營收的1.5%~3%)，但它背後能帶來的長期價值非常值得關注：

 1. 主權 AI（Sovereign AI）成功範本

• 沙烏地是第一個將 Sovereign AI 做成國家戰略投資、媒體大肆宣傳的國家
• 這讓它成為最具示範效應與 地緣戰略意義的案例
• 就像Tesla 賣出第一批電動車 → 開啟全球轉型風潮

2. 建立一個新型「國家級客戶」市場

過去 Nvidia 的主要客戶是：

• 美國科技巨頭（Meta、OpenAI、Google）
• 雲端平台（AWS、Azure、GCP）

HUMAIN 案顯示：「國家政府自己也會變成 AI 客戶」，而且一買就是幾十億美金。

3. 延伸營收機會遠高於單次硬體出貨

該專案後續可能還包括：

• GPU 軟體升級訂閱
• 雲端運算服務（Nvidia DGX Cloud）
• 訓練資料處理、模型優化合作
• 持續性伺服器維運與擴容合約

4. 對股價與估值有外部乘數效應

即使只是 $15B 訂單，市場預期的是：
「如果沙烏地買了，下一個是誰？印度？越南？歐盟？日本？」

因此這筆案子讓分析師敢上調：

• EPS 預估
• TAM（總可用市場規模）
• 長期自由現金流模型

這就是為什麼市場雖然知道目前佔比不高，但仍然願意拉高 Nvidia 的估值倍數（PE、PEG）。

雖然這筆訂單金額不算特別大，但因為成功示範了怎麼幫國家建 AI 基礎建設，未來 Nvidia 很可能會成為更多國家搶著合作的對象。

 

科技巨頭持續資本支出，2025年上調至2000億美元

2025 年，Meta、Microsoft、Amazon、Google 以及 OpenAI 等五大科技巨頭，集體上調 AI 資本支出，合計投入預估已超過 2,000 億美元規模，顯示生成式 AI 的運算需求仍處於爆炸性成長階段。

雖然部分企業持續開發自有晶片（如 Google TPU、Amazon Trainium），但從目前部署架構與市場需求來看，Nvidia 的高階 GPU（如 H100、即將量產的 GB200 Blackwell）仍是最穩定、最具擴展性的核心算力選擇。

雖然有些公司自己也有做晶片（像 Google 的 TPU，Amazon 的 Trainium），但要做到穩定、效能高、又能快速部署，大家還是最信任 輝達（Nvidia）。

這些科技巨頭為了搶先拿到輝達最強的新一代晶片（像是 H100、Blackwell），甚至會提前付款、簽長約鎖產能，代表輝達未來的訂單很穩，營收看得見。而且，輝達不只賣晶片，還包軟體工具、網路系統、訓練平台，變成一條龍的供應商，很難被取代。

簡單來說，AI 時代來了，這些大公司等於在建 AI 的高速公路，而輝達就是鋪路的水泥、瀝青和鋼筋。這讓輝達的營收和未來成長，有很強的後盾。

 

輝達2025年財報重點

1. 穩健成長性（營收與 EPS 穩定成長）

• 好公司要能「年年變大」，代表產品有需求、經營有效率
• EPS（每股盈餘）成長則代表「不只賺得多，還能有效變成股東獲利」
•  常用工具：營收年複合成長率（CAGR）、近 5 年 EPS 成長率

 2. 高毛利 + 競爭優勢（護城河）

如果一家公司毛利率長期高（>60%），通常代表它：

1. 沒人可以跟它拼價格
2. 有品牌、技術、網絡或軟體生態綁住客戶
3. 這是企業能在市場中「穩穩賺、久賺」的關鍵
4.  輔助指標：毛利率、ROIC（投資報酬率）、客戶留存率

3. 自由現金流強勁（FCF 正向且穩定）

• 好公司不只是賺帳面錢，而是「真正有現金流進來」能自我成長
• FCF（Free Cash Flow）能拿來：回購股票 / 配發股利 / 再投資未來
•  工具：FCF to Net Income 比例、FCF 成長率

4. 財務穩健、抗風險能力強

• 好公司不能一遇景氣反轉就爆炸
• 財報中負債比低、資產負債表乾淨，才能走得長、活得久
•  指標：負債佔資產比、Current Ratio（流動比率）、利息覆蓋倍數

5. 管理團隊有遠見、穩定、有執行力

• 好公司不只靠產品，還靠「人」
• 一個懂策略、願意長期投入、不急著做短期數字的 CEO，決定了這間公司未來能不能變偉大

📌 判斷方法：

• CEO 是否長期持股？
• 是否重視產品而非財技？
• 是否能持續創造新營收引擎？

 

Nvidia 未來展望（2025 下半年至 2026 年）

 1. AI 效能領導地位鞏固，資料中心為核心成長引擎

Nvidia 2025 年資料中心營收年增 +142%，已成為核心營收來源。Blackwell 架構的推出（GB200 系列）成為公司史上最快出貨、最強拉升的新產品，將在 2026 年持續推升營收與市佔。

 

---

2. 超級雲端客戶（Hyperscalers）持續砸錢

Meta、Google、Amazon、Microsoft 等雲端巨頭 2024 年資本支出超過 $200B，預估 2025 年將增至 $350B~$400B，大量投入 AI 計算基礎設施。這些支出有相當比例流向 Nvidia，是短中期最重要的成長動能來源。

 

---

3. 汽車 AI、邊緣 AI 為新潛力市場

雖然目前 AI 資料中心是主力，但汽車業務（如與 Toyota、Hyundai 合作）正加速成長，2025 Q4 單季就達 $5.7 億營收，預估到 2027 年年營收可達 $10B。邊緣運算與自駕車、機器人將成下一波潛在引擎。

 

---

 4. 獨特軟體與生態優勢強化黏著度

擁有 CUDA 平台與近 600 萬開發者社群，讓 Nvidia 的 GPU 成為 AI 訓練與推論的事實標準，也讓客戶轉換平台的成本極高。與所有主流雲端平台（AWS、Azure、Google Cloud、Oracle）深度合作，形成強力生態綁定。

 

---

 5. 地緣政治仍是關鍵風險，尤其是中國市場

中國佔 Nvidia 年營收約 13%（約 $17B），但因美國出口限制，H20 晶片無法自由出貨，導致 $5.5B 存貨減記，並可能壓縮毛利率至 60% 附近。雖然 Nvidia 正嘗試推出改良版 GPU 應對，但整體政策風向仍需關注。

 

我們對輝達的想法

我認為，輝達(NVDA) 非常有可能在今年就成為全美市值第一的公司

在未來趨勢、公司財務體質、管理層面以及科技巨頭的AI競爭中，

輝達是非常值得投資人關注的一個標的。以期目前本益比河流圖來看，股價仍在相當合理的範圍。

我認為在追求超越市場報酬的定期定額存股策略中，輝達是一個值得關注的標的。

我使用『美股排行榜APP』找到股票「輝達(NVDA)」，立即開啟APP查看更多資訊>>> https://goodgood.page.link/Zvyi

 

＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。