全華爾街唯一唱衰輝達分析師　和大賣空本尊看法一致？逐一舉例看空理由直呼：感覺棒極了

據外媒《MarketWatch》報導，輝達NVIDIA在華爾街長期被視為AI浪潮的最大受益者，股價年內強升、企業市值屢創紀錄。但在一致看多的氛圍中，仍有一位分析師逆勢給出罕見的「賣出」評等。他是Seaport Research Partners的Jay Goldberg，也是全華爾街唯一調降並維持NVIDIA「弱於大盤」的分析師。Goldberg 強調，NVIDIA的成長速度正逐漸落後整體AI產業，他的最新評論引發投資圈高度關注，也使這位罕見的「逆風分析師」成為焦點。

報導指出，NVIDIA今年以來股價漲幅已超過40%，市值一度突破5兆美元關卡該股在66位分析師中僅有一位給出「賣出」或「弱於大盤」評等，其餘多數仍維持「買進／優於大盤」的樂觀態度。

Jay Goldberg於4月起追蹤AI產業後指出，NVIDIA的走勢已經「落後產業平均」，他表示「我從未叫客戶放空這檔股，但我的立場一直是它會比產業表現差。」此外，Goldberg提醒，NVIDIA所仰賴的代工夥伴 台積電（TSMC）目前產能全線滿載，意味短期內難以擴增晶片供應，這將限制NVIDIA的上行空間。

當被問到成為華爾街唯一對輝達持悲觀觀點的分析師是什麼感覺時，Goldberg 笑著回答「感覺棒極了」。他強調，半導體產業本質為強烈循環性產業，指出當前AI熱潮雖高漲，但「需求面尚未完全被端用戶驗證」，例如許多企業雖投入大量資本但尚未從AI專案中獲得實質回報。

他更指出一個警訊，大型企業開始對其客戶提供「供應商融資」（vendor financing），即先借資金給客戶以促成購買晶片或硬體設備，這一做法在1990年代末的 網路泡沫中曾發生，是過熱市場的典型現象。成本方面，Goldberg認為AI資料中心的晶片折舊與維運成本攀升，例如GPU的經濟回本期，從2022年的6個月，延長至如今約1.5至2年，這代表AI產品生命周期縮短，對NVIDIA這類高端晶片公司為重大挑戰。

在大多數分析師維持對NVIDIA的樂觀預期下，Goldberg的立場顯得格外醒目，他從「唯一唱衰」的立場指出，市場可能已過度預期AI產業的成長速度與規模，而此發言同時讓外界想起，先前同樣不看好輝達的大賣空本尊貝瑞，如今兩人的發言已引起市場討論。

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