高股息ETF新品連環推 噱頭競爭熱爆 投信、散戶誰是大贏家？

撰文：清流君  圖片來源：Shutterstock僅示意

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上半年新推出的ETF都是在搞噱頭競爭

所有市場的競爭都包含兩種類型─價格競爭和品質競爭。ETF市場同樣也存在兩種不同的競爭方式。

追蹤廣泛市場指數的純市值型ETF，多屬於價格上的競爭；追蹤特定策略或主題的ETF側重在品質上的競爭，而這裡的「品質」其實是所謂的「噱頭」。

前者像是富邦台50(006208)用更低的費用率來和元大台灣50(0050)進行價格競爭；後者看似比拚品質，但真正爭的是看誰出的產品更吸睛、更有話題性，看誰割韭菜的手段更厲害。

ETF市場的這兩種競爭方式，絕不是我隨便胡扯出來的，而是國外著名學術期刊「Competition for Attention in the ETF Space」實證出的結果。

噱頭競爭主要有兩大特點：⑴新ETF的策略正在追逐過去短期績效；⑵新ETF的策略符合當前不成熟投資人的特定需求。

從今（2024）年上半年投信業者連續推出的新ETF不難看出，統一台灣高息動能(00939)、元大台灣價值高息(00940)、野村台灣趨勢動能高股息（00944）、兆豐台灣電子成長高息等權重（00943）、群益台灣科技高息成長（00946）都是在搞噱頭競爭，比誰能吸引到更多的「傻瓜資金」（Dumb money）。

今年新發行的ETF大多跟高股息相關，而高股息正是2023年台股短期績效最強的策略之一，而這些新的高股息ETF又特別強調月月配、高殖利率、穩定收益，正符合台股絕大多數散戶的特定心理需求。

 

投信、散戶陷入死循環 韭菜生生不息

以上完全符合噱頭競爭的兩大特點，同時也說明了為什麼ETF發行前指數回測數據總是這麼漂亮。ETF在推出時策略早已達估值巔峰，推出後就很容易開始走下坡，所以噱頭競爭最危險的地方在於「策略的均值回歸」。

ETF業者用價格競爭去搶占市場，我個人是相當支持的，因為這對投資人有利，但價格競爭賺太慢了；反觀群益、復華等投信，前幾年靠著發行高股息ETF，資產規模排名就瞬間往前衝了許多名。

最可怕之處，這是一個死循環。散戶有不成熟的特定需求，而投信主動迎合推出一籃子有噱頭的股票，同時再利用行銷手法大肆推廣錯誤投資觀念，回過頭再加深散戶本身固有的人性偏誤。如此周而復始，韭菜生生不息！

 

（本文僅代表作者個人觀點 內容僅供參考 投資請謹慎為上）

文章出處：《Money錢》2024年6月號

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