【即時新聞】Finning(FINGF)訂單飆破41億！搭上資料中心備用電源商機，明年底迎爆發

Finning(FINGF) 第三季展現強大的營運規模與售後市場韌性。執行長 Kevin Parkes 表示，營收連續兩個季度突破 30 億，且產品支援服務連續 10 個季度實現較前一年同期成長，增幅達 7%。新設備銷售在本季也強勁成長 11%，帶動公司未完成訂單首次突破 40 億大關，主要是受到三大市場區塊全面成長的驅動。特別在備用電源與資料中心領域，公司順利將一筆大型資料中心訂單納入加拿大的待出貨訂單中，承諾為此備用電源專案供應卡特彼勒(CAT)發電機組並簽署產品支援合約。這項專案將以極低的投資在紅鹿市 (Red Deer) 廠區進行封裝，執行長更強調這「只是一個開始」。

第三季營收穩健攀升，自由現金流表現亮眼

財務長 David F. Primrose 指出，第三季營收達 30 億，較 2025 年第三季成長 7%。息稅前利潤 (EBIT) 為 2.43 億，較 2025 年第三季微增 1%；每股盈餘 (EPS) 為 1.20，優於 2025 年第三季的 1.17，增幅為 3%。在現金流方面，公司創造了 7000 萬的穩定正向自由現金流，截至 9 月底，淨債務對調整後 EBITDA 的比率維持在健康的 1.6 倍。財務長將 30 億營收的成長主因歸功於加拿大與英國及愛爾蘭地區新設備交貨量增加，以及各區域尤其是加拿大地區產品支援業務的持續擴張。

智利預期認列非現金稅務支出，長期正向展望維持不變

在未來展望上，財務長指出，受智利較低法定稅率影響，預計 2026 年第四季因遞延所得稅資產重新衡量，將產生 300 萬至 600 萬美元的非現金稅務支出，但公司的長期展望依然保持正向。在英國與愛爾蘭，營建市場情緒好轉，但整體需求仍隨較低的預估 GDP 成長而顯得疲軟，不過主要與備用發電解決方案的報價活動依然強勁。針對加拿大專案，預期新舊設備與租賃營收將持續受惠，但對未來專案的確切時間點與規模保持謹慎。關於資料中心訂單的時程，執行長表示預計明年底交貨，且目前積極爭取的其他機會已放眼至 2028 與 2029 年。

待出貨訂單飆升42%創紀錄，各區新設備銷售表現分化

隨著訂單流入速度持續超越交貨速度，設備待出貨訂單在 2026 年 9 月 30 日創下 41 億的歷史新高。這項數據較 2026 年第二季成長 7%，較 2025 年 9 月更大幅飆升 42%。進一步分析訂單結構，大約一半來自礦業需求，約三分之一屬於電力與能源領域，其餘則為營建產業。利潤結構方面，第三季毛利率為 21.5%，較 2025 年第三季微降 20 個基點；EBIT 利潤率為 8%，下滑 50 個基點；而銷售、一般及行政費用 (SG&A) 佔比則上升至 13.5%。若以區域來看，各地區表現呈現分化：以本國貨幣計算，加拿大新設備銷售大幅成長 55%，英國與愛爾蘭成長 8%，但南美洲則回跌 35%。

經營層親解南美挑戰與加拿大商機，併購策略進入視野

在法人問答中，針對南美洲成本管理，執行長強調不會為短期業績而抑制未來機會，並對該區投資回報率 (ROIC) 表現感到滿意。針對阿根廷，他指出營建活動非常健康，但石油天然氣及設備到貨有所延遲，財務長補充其營收佔比維持在 10% 上下的區間。智利方面基礎設施專案增加，政策方向也備受期待。談及加拿大備用電源競爭力，執行長認為上市速度與產品可用性是關鍵，並強調客戶需要「99.9999% 的可用性」，且租賃與購買混合的橋接模式愈發普遍。在產品支援的可持續性上，他點出卡車數量增加與專注設備重建是重點，再製引擎產量正從每月 6 到 8 顆朝每月 14 顆邁進。針對產品支援利潤壓力，他表示利潤下滑有一半純粹源於產品組合，而其餘部分有三分之二是結構性因素，三分之一則屬於關稅與技術人員擴編等暫時性因素。在資本配置上，公司承諾保障股息並持續穩定回購股票，同時將專業租賃與周邊維修服務的潛在併購納入考量。

法人高度關注利潤率持久性，管理層態度自信且務實

分析師的情緒略顯懷疑，焦點集中在利潤率的持久性、區域需求的時效性、勞動力短缺限制，以及資本配置的可見度，並直接詢問產品支援利潤率與南美出貨延遲的問題。相對之下，管理層在準備好的發言中展現正面態度，在問答環節則表現務實。執行長以「我們對正在建立的業務充滿信心」定調，同時對專案時間點保持謹慎克制。對比上一季，管理層對電力與資料中心的態度依然樂觀，但論述重點從廣泛的機會描繪轉向具體執行細節，明確宣佈已將一筆大型資料中心訂單納入加拿大待出貨訂單，並排定明年底交貨。

延續前季策略主軸，租賃業務加速成長並迎來具體里程碑

第三季進一步強化了第二季的策略主題，涵蓋安裝基礎、產品支援、電力與資料中心以及租賃業務，並增加了具體的商業里程碑：成功爭取到加拿大資料中心大型訂單。相較於第二季將此領域形容為「世代發電機會」，第三季交出了實際成績單。財務數據上，雖然第三季的 30 億營收與 1.20 的 EPS 低於第二季的 31 億營收與 1.22 的 EPS，但年增率展現不同趨勢。細部業務方面，二手設備銷售從第二季的成長 18% 轉為第三季的回跌 28%，而租賃業務成長率則從 19% 加速至 27%。此外，南美洲經營團隊的交接也在本季順利延續，接班團隊已就任一個季度。

產品支援利潤率面臨壓力，南美氣候與人力短缺構成挑戰

產品支援利潤率的風險依然是市場焦點。執行長坦言利潤率確實呈現下滑，這主要歸咎於產品組合變化、關稅負擔以及技術人員生產力處於提升過渡期。南美洲的波動主要與專案時程及營運環境有關，阿根廷面臨石油與天然氣專案延遲，而智利今年遭遇異常的冬季氣候，導致專案進度遞延，降低了設備利用率與生產力。此外，勞動力產能也被標記為一項限制風險，執行長直言忽視技術人員短缺問題是天真的，特別是智利在經歷先前的成長後，人力資源更顯得吃緊，而阿根廷則是從較低的基礎開始重建。

連續兩季營收突破30億，待出貨訂單創紀錄奠定長期基石

管理層強力重申第三季的執行成果，不僅連續兩個季度營收突破 30 億，設備待出貨訂單更創下 41 億的歷史紀錄，產品支援與租賃業務也維持穩健成長。儘管坦承面臨產品組合、關稅與技術人員擴增所帶來的利潤壓力，但在加拿大資料中心策略上取得了具體進展，訂單預計明年底交貨，並著眼於 2028 及 2029 年的更長遠商機。同時，公司將繼續強調紀律嚴明的資本配置，持續推動股票回購與發放股息，並對具針對性的併購平台展現越來越高的興趣。

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