【即時新聞】華爾街點名航太與國防類股迎超級循環，波音產能回穩且軍工訂單強勁

隨著美股第四季財報季即將到來，Susquehanna Financial Group 週四發布最新研究報告指出，美國航太與國防企業正處於基本面轉強的有利位置。該機構看好商業航空、國防工業以及售後服務市場的全面復甦，並基於飛機製造商生產穩定性提高、售後需求強勁及政府國防支出持續增加等因素，調升了追蹤範圍內多數公司的目標價。

民航機製造商生產回穩，市場聚焦波音自由現金流與新機認證

在商用航太領域，分析師指出 Boeing(BA) 在穩定 737 與 787 機型的生產計畫上已取得顯著進展。隨著收購 Spirit AeroSystems 的交易完成且生產逐步恢復，投資人的關注焦點預計將轉向 777X 機型的認證進度，以及未來幾年自由現金流改善的速度。這顯示出這家航太巨頭正逐步走出之前的生產陰霾，營運狀況漸入佳境。

供應鏈受惠原廠產能復甦，獲利能見度與利潤率將持續擴張

報告進一步分析，原始設備製造商（OEM）的營運狀況好轉，正對廣泛的供應鏈產生正面效益。Susquehanna 預期，營收能見度的提升與利潤率的擴張，將支撐相關企業在 2026 年與 2027 年的獲利及自由現金流成長。這項趨勢對於供應商及引擎製造商如 GE Aerospace(GE) 而言尤為有利，顯示產業復甦的紅利正從終端組裝廠向外擴散。

地緣政治推升國防預算，北約與美國軍費支出支撐產業成長

在國防產業方面，研究報告點出了多項利多因素。其中包括產業的訂單出貨比（book-to-bill ratio）已連續數年高於 1，顯示接單狀況持續大於出貨，積壓訂單充沛。此外，美國政府傾向支持更高的國防預算，加上北約盟國承諾增加軍事支出，均為產業帶來長期動能。分析師 Charles P. Minervino 在報告中寫道：「我們認為目前正處於航太與國防支出極為有利的上升週期之中。」並強調該板塊的能見度正在提高，自由現金流也呈現成長趨勢。

雖然近期估值面臨檢視，強勁需求仍支撐中期投資吸引力

儘管航太與國防類股的估值已經擴張，Susquehanna 提醒短期內的財報結果可能會面臨市場更嚴格的檢視。然而，該機構仍認為，受惠於強勁的需求趨勢與企業營運執行力的改善，該產業的中期投資架構依然充滿吸引力。

Susquehanna 給予正面評級（Positive-rated）的個股包括：ATI(ATI)、Boeing(BA)、General Dynamics(GD)、GE Aerospace(GE)、Howmet Aerospace(HWM)、L3Harris Technologies(LHX)、Lockheed Martin(LMT)、Northrop Grumman(NOC)、RTX(RTX)、Spirit AeroSystems(SARO) 以及 Textron(TXT)。給予中立評級（Neutral-rated）的則有 Virgin Galactic(SPCE) 與 TransDigm(TDG)。

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