【即時新聞】特斯拉(TSLA)估值飆高惹議！專家揭自駕計程車與機器人隱憂，還能追嗎

近期華爾街針對特斯拉(TSLA)的後市表現展開激烈交鋒，市場對於該公司目前的估值是否合理存在嚴重分歧。多位分析師聚焦於自駕計程車 Cybercab 的轉型、人形機器人 Optimus 的量產進度，以及近期財報中顯現的財務挑戰。儘管全自動駕駛系統的採用率有所回升，但龐大的資本支出與高昂的本益比，讓不少專家對其股票給予持有甚至強烈賣出的評級。

估值飆高與現金轉換疲軟引發市場保守看待

分析師指出，特斯拉(TSLA)目前的估值處於極高水準，本益比一度高達 240.5 倍，股價與營運現金流比也達到 100.4 倍。從第三季財報來看，受交車量與平均售價雙雙下滑影響，營收較前一年同期出現衰退。儘管全自動駕駛(FSD)訂閱與服務營收有所成長，但佔整體營收比重仍然極小。此外，疲軟的現金轉換能力與沉重的資本需求，進一步限制了股價的上漲空間。

傳統車廠縮減電動車業務，意外緩解短期競爭壓力

在電動車市場方面，特斯拉(TSLA)近期幸運地獲得了喘息空間。由於市場需求放緩，主要競爭對手紛紛縮減電動車發展計畫。例如通用汽車(GM)與福特(F)在過去一年內，皆因此認列了數十億美元的相關費用。尤其是曾迅速躍升為美國第二大電動車品牌的通用汽車(GM)也選擇放緩腳步，這使得特斯拉(TSLA)在核心汽車業務上的競爭壓力暫時獲得緩解。

轉戰自駕計程車市場，迎戰Alphabet與Uber雙強夾擊

為了加速轉型，執行長馬斯克宣布德州超級工廠將於明年中縮減 Cybertruck 產量，將資源全力投注於 Cybercab 的生產。分析師認為，放棄與福特(F)及 Stellantis(STLA) 在傳統皮卡市場的廝殺，轉向對品牌發展更有利的自駕市場是一步好棋。然而，這也意味著特斯拉(TSLA)將直接與 Alphabet(GOOG)、Alphabet(GOOGL) 旗下的 Waymo 以及 Uber(UBER) 展開激烈競爭。由於 Waymo 已具備龐大的營運優勢，特斯拉恐面臨舊車型淘汰與新業務擴產之間的空窗期挑戰。

Optimus機器人量產面臨挑戰，獲利貢獻恐難撐起兆元市值

除了自駕計程車，市場高度期待的人形機器人 Optimus 也遭遇逆風。受限於人工智慧開發與機械設計的挑戰，量產時程已延遲一年。分析師進一步分析，即使 Optimus 未來能順利達到量產目標，最佳情況下預估每年僅能帶來約 200 億美元的額外營收。對於一家市值曾高達 1.62 兆美元的巨頭而言，這樣的營收成長幅度微乎其微，難以說服市場買單，這也是部分專家維持強烈賣出評級的關鍵原因。

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