Upwork展望2026年，AI專案助推GSV與營收成長

Upwork(UPWK)於2025年第三季財報會議中，總裁兼CEO Hayden Brown表示，這一季對公司來說是關鍵轉折點，因為公司在經歷五個季度的挑戰後，重新實現總商品交易額（GSV）成長。Brown指出，第三季GSV年增2%，並預期未來將持續增長，尤其在2026年將加速。公司創下歷史新高，營收達2.017億美元，GAAP淨利為2930萬美元。Brown強調企業子公司Lifted的推出及AI驅動解決方案的動能，特別是AI客戶體驗和產品創新、AI類別在市場中的增長以及Upwork Business Plus的強勁採用，皆為GSV和營收成長的重要貢獻者。

AI專案需求大增，GSV年增53%

Brown報告指出，第三季參與AI相關專案的客戶數量年增45%，而AI相關工作帶來的GSV年增53%，較第二季的30%顯著提升。此外，Business Plus活躍客戶數量較前一季成長36%，Lifted的成功推出也備受矚目。

第三季財務成果亮眼，利潤率創新高

財務長兼臨時首席會計官Erica Gessert表示，2025年第三季對Upwork來說是非凡的一季，GSV與營收均成長，利潤率創下新高。第三季GSV達到10.2億美元，活躍客戶的平均GSV年增5%，保持在5000美元以上。Gessert指出，公司流失率較前一季下降超過70個基點，創下多年來最低第三季流失率。市場抽成率達18.9%，毛利率則為77.3%。

Q4展望，持續看好AI與企業市場

展望2025年第四季，Gessert預期營收將介於1.93億至1.98億美元之間，調整後EBITDA介於4900萬至5200萬美元，調整後EBITDA利潤率為25%到26%。全年營收預測提高至7.82億至7.87億美元，調整後EBITDA預測為2.22億至2.25億美元，代表中間值的調整後EBITDA利潤率為28%。非GAAP稀釋每股盈餘預計在1.35至1.37美元之間。Gessert重申公司長期調整後EBITDA利潤率目標為35%，並表示「我們預期Lifted在2027年將對GSV、營收和調整後EBITDA有顯著貢獻」。

AI與企業擴張成長潛力獲信心

管理層報告指出，第二季連續提高營收和調整後EBITDA預測，並回到GSV成長，這與前一季持平或下降的趨勢形成對比。策略重心更明顯地轉向AI原生平台增強和Lifted企業子公司的正式推出。分析師的提問從第二季的收購整合和宏觀影響，轉向第三季探索AI驅動的成長規模和企業市場滲透的可持續性。關鍵指標如營收、調整後EBITDA、GSV和盈利能力都達到新高，而流失率改善，市場抽成率增加。管理層對AI作為成長催化劑的信心，以及對多年成長計畫的信心顯著增強。

風險與挑戰，整合成本將影響2026年利潤

管理層承認，Bubty和Ascen的收購整合成本及對Lifted的投資將在2026年影響利潤率，Gessert估計約有2個百分點的稀釋。指引假設市場基本面持續強勁以及新資產的成功整合，Gessert表示，「即使我們正在吸收這些成本，我們明年也不會在利潤率上退步。」分析師提出有關AI驅動的流動性改善潛力上限和GSV的季節性影響的問題，管理層提供詳細回應並保持樂觀展望。

Upwork管理層報告2025年第三季創紀錄的表現，強調AI和企業策略的成效，隨著公司重返GSV成長，創下營收和盈利能力的紀錄，並提高2025年指引。AI相關產品的擴大採用和Lifted的推出預計將推動2026年及以後的進一步加速。管理層表達了對持續動能、嚴格執行及多年成長潛力的強烈信心，將Upwork定位為不斷演變的工作世界中的結構性受益者。