美股投資人提振經濟情緒，勞動市場變數成潛在風險

近期美股投資人因股市大漲而提升了經濟信心，但勞動市場的變動可能成為潛在風險。根據密西根大學的消費者信心指數，11月下滑超過6%，接近歷史低點，較前一年同期下跌約30%。調查顯示，受訪者擔憂長期的聯邦政府關閉會拖累經濟。然而，擁有大量股票資產的群體卻表現出11%的信心提升，這與近期股市創新高有關。傳統觀點認為，財富較多的消費者只要對自身情況感到樂觀，並看到投資增值，就會持續消費，進而支撐經濟和企業利潤。然而，其他經濟學家擔憂，當聯邦勞動數據恢復發布後，可能會顯示出經濟的陰暗面，進而引發市場拋售，打擊樂觀預期。

K型經濟現象

經濟學家指出，目前的股市表現如同「K」型經濟，經濟狀況較好的群體表現優異，而低收入群體則面臨困境。投資人期待「K」型經濟上端的消費者能持續消費，尤其是在面對今年高關稅和四月股市短暫回跌時，這些群體的韌性讓經濟衰退的可能性降低。RSM首席經濟學家Joe Brusuelas表示，儘管不預期高收入消費者會崩潰並引發衰退，但密西根大學的調查數據顯示，未持有股票的低收入消費者正面臨「嚴重的市場壓力」，並未從人工智慧交易中受益。

房地產財富的影響

LPL Financial首席經濟學家Jeffrey Roach指出，財務狀況較佳的消費者也可能受益於房價上漲和疫情期間獲得的低房貸利率。即便今年的股市漲勢減弱，這些因素仍為這群體帶來樂觀情緒。標普500指數在2025年已上漲超過16%，而科技股為主的納斯達克綜合指數則上升近22%，顯示出市場對人工智慧的持續興奮。

勞動市場的未來

Roach表示，經濟能否持續依賴高收入消費者，可能取決於勞動市場的狀況。川普政府時期的移民減少，可能使重返勞動力市場變得更容易，只要需求持續，這將推動家庭收入並幫助經濟避開未來可能的衰退。然而，M & T Bank和Wilmington Trust的首席經濟學家Luke Tilley警告，勞動市場存在警訊，例如小型企業縮減員工數量。即便在政府關閉前，非農就業數據已顯示出疲弱跡象。若就業市場走軟，投資人將更難依賴「K」型經濟的高端消費者來支撐需求。Tilley指出，歷史顯示，一旦就業數據轉負，經濟和市場將緊隨其後受到影響。