【即時新聞】營收激增25%甩開BigBear.ai，ServiceTitan遭錯殺浮現SaaS成長潛力

近期美股市場中，人工智慧(AI)概念股的投資情緒出現分歧。儘管標準普爾500指數與那斯達克100指數在過去半年分別上漲了9.8%與10.6%，但部分軟體類股卻逆勢下跌。其中，提供AI決策情報工具的BigBear.ai(BBAI)與針對技術服務業提供管理平台的ServiceTitan(TTAN)分別下跌了21.4%與23.6%。深入分析財報數據可發現，這兩家公司的基本面走勢截然不同，市場對SaaS（軟體即服務）產業遭AI取代的擔憂，可能掩蓋了特定企業的真實成長價值。

財務體質大不同：BigBear.ai營收衰退與ServiceTitan強勁增長

從最新的財務數據來看，兩家公司的營運軌跡呈現明顯差異。BigBear.ai(BBAI)在第三季的營收較前一年同期大幅衰退20%，毛利率也縮減3.5個百分點至22.4%。該公司過去四年持續處於虧損狀態，且在最近四次財報中，有三次的每股盈餘（EPS）低於分析師預期。自2021年12月上市以來，其股價已下跌約40%，顯示出營運面臨嚴峻挑戰。

相對而言，ServiceTitan(TTAN)展現了強勁的成長動能。在截至10月31日的2026會計年度第三季中，該公司營收成長了25%，達到2.49億美元，換算年化營收規模已接近10億美元。更重要的是，其調整後營業利潤率從前一年同期的0.8%大幅提升至8.6%。儘管目前尚未實現獲利，但ServiceTitan(TTAN)已連續四季擊敗分析師的獲利預期，顯示其財務體質正在持續優化。

專注藍領技工數位轉型建立高門檻護城河

商業模式的差異是決定兩者前景的關鍵。BigBear.ai(BBAI)高度依賴政府合約與國防支出，在利基市場中面臨同業的激烈競爭，短期內難以看到轉虧為盈的跡象。

反觀ServiceTitan(TTAN)，其定位相當於藍領技術服務業的Salesforce(CRM)。該公司為水電工、木匠、承包商等專業技術人員提供整合性的後台管理系統。這類中小型企業過去多依賴紙本合約、電話預約與郵寄發票等傳統方式運作，缺乏數位化行政支援。ServiceTitan(TTAN)為這些無暇學習複雜客戶管理系統的業者，提供了量身打造的技術平台，解決了排程、簽約到收款的痛點。這種針對未被充分服務市場（Underserved Market）的精準定位，構建了具備永續性的商業模式。

市場過度擔憂AI衝擊導致估值被低估

儘管業績亮眼，ServiceTitan(TTAN)的股價卻在財報發布後的高點回跌約16%。市場普遍的擔憂在於，投資人認為AI技術將衝擊SaaS產業，企業未來可能透過AI自行生成軟體工具，而無需支付訂閱費用。這類敘事也導致如Salesforce(CRM)等SaaS巨頭股價承壓。

然而，這種擔憂對於ServiceTitan(TTAN)所在的產業可能被過度放大。水電工、屋頂維修工等專業人士的工作重心在於現場技術執行，其辦公室團隊規模通常較小，自行利用AI編寫線上計費或管理系統的可能性極低。他們更傾向於使用現成且專業的解決方案。從估值角度來看，ServiceTitan(TTAN)目前的市銷率（P/S）為9.0倍，低於BigBear.ai(BBAI)的12.3倍。考量到前者穩健的營收成長與明確的市場需求，目前的股價修正可能反映了市場對SaaS產業的無差別拋售，而非公司基本面的惡化。