【即時新聞】摩根士丹利策略師點名小型股與AI科技股，看好經濟過熱延續至2026

自從9月以來，美股標普500指數呈現出兩種截然不同的走勢，投資人逐漸鎖定大型科技股多年來的驚人獲利，並開始將資金輪動至能源等持有率較低的板塊。這種擴展至科技股以外的市場廣度是一項重要轉變，主要受到政府與聯準會致力於加速經濟成長的政策所支撐。

摩根士丹利(MS)首席美股策略師Mike Wilson認為，這種「經濟過熱」的態勢將可能持續支撐股價至2026年。他指出，近期遭受冷落的科技股僅是經歷「休息是為了走更長遠的路」。Wilson在研究報告中強調，人工智慧推動者的基本面順風依然存在，且市場對於AI採用者的交易價值仍被低估。

降息環境與經濟成長雙重利多助攻小型股

低利率對於小型股而言是特別好的消息，因為這些公司最能受惠於寬鬆的信貸條件與較低的利息支出，同時也能享受到GDP成長帶來的營收需求順風。這解釋了為何市場出現顯著變化，特別是在聯準會主席人選更替之後，新任人選對於貨幣政策可能抱持更鴿派的立場，進一步推動了小型股今年的強勁反彈。

iShares羅素2000 ETF(IWM)目前的資產規模達773億美元，而Vanguard羅素2000 ETF(VTWO)則管理約143億美元。iShares羅素2000 ETF(IWM)自11月低點以來已上漲17%，其中包括2026年內8.8%的報酬率，這表現顯著優於以科技股為主的SPDR標普500指數ETF(SPY)同期的1.9%報酬率。

基本面轉佳支撐小型股表現優於大型股

摩根士丹利的Wilson預期小型股強勢的趨勢將會持續。標普小型股指數目前的獲利修正廣度達到自8月以來的最佳水準（成長7%），且每股盈餘（EPS）成長率也是自2022年以來的最強勁表現（成長10%）。

此外，小型股在上週相對於大型股創下了新的相對高點。在營運槓桿轉為正向的環境下，這些發展都支持了策略師相對偏好小型股的觀點。與標普500指數相比，iShares羅素2000 ETF(IWM)在科技股的權重較低，而更多權重分佈在工業和醫療保健等先前較不受青睞的類股。資訊科技產業在羅素2000指數中僅佔14.1%，但在SPDR標普500指數ETF(SPY)中則高達33.4%。

營收高成長將成為科技股重啟漲勢的催化劑

儘管Wilson看好小型股，但他同時認為大型科技股，特別是AI相關概念股，在2026年仍有走高的空間。能促使「美股七雄」等科技巨頭再次反彈的主要催化劑之一，在於華爾街對其未來營收成長的預估。分析指出，高達18%的營收成長預測將能支撐獲利的上行空間。

根據FactSet的數據，資訊科技類股正繳出所有11個產業中最高的營收年增率，達到20.4%。華爾街分析師平均預期，標普500資訊科技股在第一季的獲利年增率將達37.7%，2026年全年的成長率則為30.4%，這主要受到大型科技股的驅動。

美元走軟將有利於科技巨頭海外營收表現

除了營收成長外，匯率因素也是支撐大型科技股的重要關鍵。Wilson認為，大型科技股今年的業績將受惠於美元持續疲軟，因為這些公司擁有龐大的海外營收來源。

Wilson指出，美元指數較前一年同期下跌了9%，考慮到大型科技股對外國銷售的高曝險，這是一個相對有利的順風因素。舉例來說，那斯達克100指數成分股中，約有50%的營收來自海外市場，美元貶值將有助於提升這些跨國企業換算回美元後的財報表現。