【即時新聞】AI新創Anthropic即將IPO！運算成本暴增，投資人押注未來營收需達千億美元

前沿 AI 實驗室 Anthropic 預計於下週進行備受矚目的首次公開發行 (IPO)，並在上市前達成重要的獲利里程碑。然而，知名財經專家克萊默(Jim Cramer)週三警告，該公司未來的龐大支出承諾，恐讓維持獲利面臨極大挑戰。克萊默指出，Anthropic 未來需投入巨額資金，因此必須保持高速成長以抵銷成本並維持獲利，這正是投資人參與 Anthropic IPO 所面臨的最大押注。

調整後獲利亮眼，GAAP財報凸顯鉅額虧損

根據 IPO 公開說明書，Claude 開發商 Anthropic 在2026年第二季首度實現調整後營業利益轉正，並在第三季延續此表現。2026年前九個月，該公司的調整後營業利益達到40.8億美元。這項數據排除了股票薪酬、非現金慈善捐贈以及與版權集體訴訟和解相關的款項。然而，若依照一般公認會計原則 (GAAP) 計算，該公司截至今年第三季的營業虧損達12.6億美元。在淨利表現上差異更為顯著，截至2026年9月，Anthropic 通報的 GAAP 淨虧損超過1,040億美元，而調整後淨利則為56億美元。

擴張算力！未來基礎設施支出高達9000億美元

GAAP 淨虧損與調整後淨利的巨大落差，主要來自於高達940億美元的非現金費用。這筆費用與發行給 Google(GOOGL) 和 Amazon(AMZN) 等合作夥伴的證券價值上升有關。這些協議讓 Anthropic 能夠在無需立即支付現金的情況下取得運算資源，藉此保留大量籌集到的資金。不過專家提醒，投資人不能忽視其購買承諾與租賃協議，因為這些反映了公司原本需以現金支付的基礎設施成本。截至9月，Anthropic 已承諾未來將投入約9,000億美元，主要用於運算基礎設施，其中約一半將於2030年底前到期，光是明年就預計支出約700億美元。

攜手SpaceX等業者，營收需達數千億美元

在未來的支出承諾中，包含與 SpaceX 簽訂至2029年價值達1,205億美元的合約，同時也與 Alphabet(GOOGL) 旗下的 Google(GOOGL)、Amazon(AMZN)、微軟(MSFT) 等運算供應商達成協議。在 IPO 說明會上，Anthropic 預期運算與基礎設施費用最終將佔營收的45%至50%，以支撐約35%的長期調整後營業利益率。儘管2026年前九個月的營收較前一年同期暴增1,206%，但為了應對不斷攀升的現金運算成本，公司必須維持爆發性的成長動能。克萊默強調，這意味著 Anthropic 必須盡快將年營收推升至數千億美元的規模，才能支撐其商業模式。

IPO表現備受矚目，成AI類股情緒風向球

這場 IPO 的影響力不僅侷限於 Anthropic 本身，更是廣泛 AI 相關類股的關鍵測試。由於許多企業高度依賴 AI 領域的持續支出，Anthropic 的上市表現將成為市場觀察指標。根據最新報導指出，Anthropic 預計於11月18日進行 IPO 定價，並於11月19日正式在 Nasdaq 掛牌交易。投資市場將密切關注這家 AI 新創巨頭能否在算力成本暴增的情況下，向華爾街證明其長期獲利的潛力與企業價值。

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