S&P 500第三季盈餘增長放緩，仍可能優於預期

S&P 500(SP500)指數即將進入第三季財報季，根據高盛策略師David Kostin的分析，預計到10月底，該指數中約有四分之三的市值公司將公佈業績。輝達(NVDA)作為指數中最大成分股，將於11月19日公佈財報。市場普遍預測S&P 500的盈餘增長將放緩至年增6%，較第二季的11%有所下降。然而，Kostin在10月4日的報告中指出，由於銷售增長優於市場預期及「Magnificent 7」的正面驚喜，實際業績可能會超過這一預測。他也承認，由於匯率利好減少、關稅增加及缺乏一次性收益，EPS增長將較上季略微放緩。

銷售與關稅壓力

分析師預測S&P 500第三季的銷售增長將從第二季的6%降至4%。Kostin認為這一觀點過於保守，因高盛經濟學家估計名義GDP年增4.7%，與上一季的4.6%基本持平。然而，關稅成為利潤的更大拖累，第三季海關稅收達930億美元，較第二季增加33%。儘管企業可能維持利潤率穩定，高盛不預期會有顯著擴張。

Magnificent 7與AI資本支出

對於「Magnificent 7」的預期仍然低迷。分析師預測第三季EPS增長為14%，僅為2025年上半年增長速度的一半。Kostin指出，估計經常低估大型股的業績，再次為本季設下「低門檻」。AI相關資本支出也受到關注。市場共識預測，第三季超大規模運營商的資本支出將年增75%，之後在第四季急劇放緩至42%，2026年降至約20%。然而，Kostin強調，「AI資本支出在過去幾季持續超過自下而上的估計」，使得超大規模運營商對AI需求和投資的評論成為本季投資人關注的焦點。