【即時新聞】禮來(LLY)減肥藥熱潮推升估值！這 2 檔製藥巨頭慘跌後迎轉機，殖利率最高衝上6.5%

禮來(LLY)股價在過去五年狂飆 400%。相比之下，諾和諾德(NVO)同期僅上漲 20%，更從 2024 年高點回跌 60%；而輝瑞(PFE)五年來下跌 33%，較 2021 年高點回跌達 50%。面對禮來(LLY)的高基期，投資人或許該退一步，思考諾和諾德(NVO)與輝瑞(PFE)背後潛藏的巨大上漲機會。

禮來獲利狂飆但本益比過高恐成隱憂

禮來(LLY)目前的營運表現確實亮眼，其 GLP-1 減肥藥正以驚人速度成長。在 2026 年第一季，Mounjaro 和 Zepbound 的銷售額分別較前一年同期大幅飆升 125% 及 80%。經營團隊也謹慎運用這兩款藥物帶來的豐厚收益來強化產品線，整體業務體質相當健全。

然而，禮來(LLY)面臨的最大問題在於股價估值。目前該檔股票的本益比達 34 倍，雖然低於五年平均的 56 倍，但仍遠高於製藥產業平均的 23 倍。市場已將過多利多消息反映在股價上，這使得近期陷入困境的諾和諾德(NVO)與輝瑞(PFE)展現出更具吸引力的上漲潛力。

諾和諾德口服新藥發威帶動財測上調

諾和諾德(NVO)是首家將 GLP-1 藥物推向市場的企業，但隨後禮來(LLY)的產品展現出更佳療效，成功在快速變遷的製藥領域取得領先。不過，諾和諾德(NVO)近期搶先推出了 GLP-1 口服藥，該藥品迅速獲得市場青睞，推出後的第一季便開出高達 130 萬張處方箋。

更重要的是，諾和諾德(NVO)的 GLP-1 口服藥在減重效果上，似乎超越了禮來(LLY)近期推出的同類口服產品。這意味著諾和諾德(NVO)有望重新奪回 GLP-1 市場的市占率。由於這款新藥取得巨大成功，公司更因此上調了 2026 年的全年財測指引。此外，其股價目前提供 4% 的誘人殖利率，配息率也維持在合理的 40%，遠勝於禮來(LLY)僅 0.7% 的微薄配息，值得尋求轉機股的穩健型投資人深入研究。

輝瑞積極卡位減肥藥市場擁高配息護體

相較於競爭對手在 GLP-1 領域打得火熱，輝瑞(PFE)似乎尚未加入這場戰局。該公司先前被迫放棄其 GLP-1 候選藥物，加劇了投資人對其即將面臨專利到期懸崖的擔憂。然而，作為一家擁有悠久成功歷史的產業龍頭，輝瑞(PFE)迅速調整策略，收購了一家擁有潛力 GLP-1 候選藥物的生技公司，同時也在積極研發腫瘤與偏頭痛相關的新藥。

新藥研發的時程與專利到期的時間點往往無法完美銜接，但只要給予足夠時間，輝瑞(PFE)有望重返成長軌道，進而吸引資金回流推升股價。在此期間，輝瑞(PFE)提供高達 6.5% 的豐厚殖利率，適合願意承擔適度風險的投資人。雖然目前的配息率超過 100%，但經營團隊明確表示，短期內將致力於維持配息水準，並期望在長期恢復股息成長。

估值修正為不受青睞的藥廠創造機會

華爾街總是習慣過度追捧熱門題材，從而將估值推向極端，這正是禮來(LLY)目前面臨的處境，長期投資人應保持謹慎。相對而言，近期不受市場青睞的諾和諾德(NVO)與輝瑞(PFE)或許是更佳的佈局選擇。儘管市場有其避開這兩檔製藥股的理由，但過度悲觀的情緒往往會帶來超跌的機會，這意味著它們比估值已經偏高的禮來(LLY)擁有更廣闊的上漲空間。