【即時新聞】量子電腦熱潮下的冷思考！營收衰退與估值過高成Rigetti與D-Wave兩大隱憂

量子電腦技術雖被視為未來的科技前沿，但在2026年開局之際，基本面的數據檢視卻讓投資人必須保持冷靜。儘管市場對於這項顛覆性技術充滿期待，但仔細檢視財務數據，部分熱門概念股的營收表現與股價估值存在顯著落差。對於尋求穩健回報的投資人而言，Rigetti Computing (RGTI) 與 D-Wave Quantum (QBTS) 這兩檔股票目前顯示出的財務風險，恐怕大於其技術願景帶來的潛在利益。

營收下滑且認列遞延，Rigetti財報恐持續不如預期

Rigetti Computing (RGTI) 自詡為全端量子運算的先驅，並宣稱自2017年起便開始銷售並運營量子電腦系統。然而，雖然該公司擁有真實的業務與營收，但其規模尚未達到能支撐其市場預期的水準。該公司目前的業務量體仍不足以細分部門報告，若硬要區分，銷售量子電腦應是其核心業務，其規模大於系統開發或運營服務。

從已公布的數據來看，Rigetti Computing (RGTI) 在2025年前三個季度的營收僅為520萬美元，較2024年同期大幅衰退了39%。雖然公司在2025年10月宣布售出兩套量子運算系統，其總金額達570萬美元，甚至超過了2025年前三季的總營收，但這筆交易的營收認列時間點成為了關鍵的利空因素。

根據會計原則，這筆訂單的營收預計要到2026年上半年才能入帳。這意味著，當 Rigetti Computing (RGTI) 在2026年3月公布2025年第四季財報時，這些銷售數字將不會包含在內。市場普遍預期該公司將無法達到分析師設定的760萬美元營收目標，且隨著銷售持續下滑，每股虧損減半至0.03美元的預期也極可能落空，營收與獲利的雙重失利將對股價造成壓力。

市值與營收嚴重脫鉤，D-Wave獲利最快恐需等到2030年

另一家受到關注的量子運算公司 D-Wave Quantum (QBTS)，雖然市值規模大於 Rigetti，但就業務本質而言仍屬於小型企業。經歷了多年營收僅在數百萬美元徘徊的階段後，D-Wave Quantum (QBTS) 在2025年雖然迎來了銷售額的激增，前三季營收成長超過三倍，但總額仍低於2200萬美元。

儘管 D-Wave Quantum (QBTS) 股價因銷售成長展現出強勁動能，但市場分析師普遍預估，該公司2025年全年的總營收將低於2600萬美元，且完全沒有獲利。對比其高達97億美元的市值，如此微薄的營收顯然難以支撐其超高估值。這種極端的「本夢比」顯示股價更多是建立在市場炒作而非基本面支撐上。

更令人擔憂的是，華爾街分析師預測 D-Wave Quantum (QBTS) 最快要到2030年才可能實現轉虧為盈。這意味著投資人需要忍受長達數年的虧損期。與 Rigetti 類似，D-Wave目前的股價漲幅主要歸功於市場動能與話題熱度，而非實質的獲利能力。在看到公司展現真實的獲利能力之前，對於這類純題材導向的個股，投資人應抱持高度審慎的態度。