美國銀行股信貸擔憂或被誇大，潛在損失仍可控

近期美國銀行股因信貸質量問題而震盪，特別是地區性銀行。根據瑞銀集團的分析，即便在最嚴峻的情況下，與非存款金融機構(NDFI)貸款相關的潛在損失仍「可控」。瑞銀指出，NDFI貸款約占其覆蓋範圍內總貸款的14%，自2018年以來，該行業的整體增長約為60%。

最壞情境下的潛在影響

瑞銀模擬了一個「最壞情境」，即NDFI損失可能達到全球金融危機期間企業貸款(C&I)損失的高峰。若如此，預估每股盈餘(EPS)將受到14%的影響。對於大型銀行，EPS可能受到15%的衝擊，而地區性銀行則為12%。若損失僅影響一半的NDFI貸款，則大型銀行的EPS衝擊縮小至8%，地區性銀行為7%。

淨有形資產價值影響輕微

即便在上述情境下，瑞銀認為對於淨有形資產價值(TBV)的影響微乎其微，銀行仍能保持盈利並持續增加資本。瑞銀強調，當信貸質量受到質疑時，股價通常會比實際數據反應更劇烈。

投資人應保持警惕但不需完全迴避

瑞銀建議投資人保持警惕，但不需要完全迴避銀行類股。強大的稅前淨利潤(PPNR)是最佳防禦，並推薦大型銀行中的摩根大通(JPMorgan，JPM)和地區性銀行中的亨廷頓銀行(Huntington Bancshares，HBAN)。此外，瑞銀認為第一資本金融(Capital One Financial，COF)目前被市場低估，值得關注。