投資人持續湧入波動率ETPs，儘管成本高昂

近期，投資人紛紛將資金投入與Cboe波動率指數（VIX）相關的交易所交易產品（ETPs），預期市場的平靜不會持續。根據彭博新聞報導，巴克萊的iPath S&P 500 VIX短期期貨ETN（BATS:VXX）資產今年已增長超過300%，達到超過10億美元。這些產品在波動率激增時可能帶來巨大的回報，例如今年早些時候，美國關稅政策動盪市場，2x Long VIX Futures ETF（BATS:UVIX）價值一度翻了三倍。然而，若持有時間過長，因高昂的費用和不斷替換到期期貨合約的「展期成本」，可能侵蝕收益。

VIX基金如同強力工具但風險不容忽視

彭博資訊的Eric Balchunas將VIX基金比作電鋸：在特定任務中非常強大，但若使用不當則風險極高。Little Harbor Advisors的Michael Thompson指出，儘管這些產品可以像永久選擇權一樣運作，其有效性取決於能否在正確的時機抓住市場修正。過去一年，UVIX（BATS:UVIX）下跌78%，而VXX（BATS:VXX）則下跌32%，這些損失突顯了其風險。然而，投資人仍然持續投入資金，尋求投資組合的避險。

VIX期貨需求增長，策略師建議對策

根據Asym 500的Rocky Fishman，目前約40%的VIX期貨未平倉合約與ETPs相關，反映出對投資組合避險需求的增長。與此同時，法國興業銀行的策略師建議交易者可以利用VIX期貨的陡峭期貨升水，對期貨曲線前端進行反向押注，但他們也警告，突如其來的股市拋售可能會使交易顛倒。儘管成本高昂，零售和機構投資人仍繼續使用這些產品作為快速、便捷的避險和投機工具。正如T. Rowe Price的一位策略師所言，對沖基金通常更傾向於「快速進出」，而不是構建複雜的選擇權交易。