【即時新聞】來億-KY最新營運展望出爐，法人看明年營收上看450億元、獲利拚雙位數成長

新聞摘要與關鍵結論 來億-KY(6890)在經歷第3季營運低潮後，法人認為最壞情況已過，重新給予買進評等。隨著HOKA、Adidas等大客戶高價鞋款出貨升溫，第4季進入傳統旺季，10月合併營收已達37.35億元，月增47.4%、年增4%，推升前十月營收至327.61億元、年增7.6%，續創同期新高。法人預估，來億-KY今年營收可望挑戰400億元、EPS突破13元，2025年營收上看450億元歷史新高，獲利成長可望維持兩位數，並看好2026年訂單與出貨維持雙位數成長動能

第3季營運承壓，EPS 2.04元、毛利率不如預期

第3季是來億-KY傳統淡季，加上客戶觀望市況、拉貨動能轉弱，並承擔部分關稅與新台幣匯率波動影響，導致獲利明顯低於市場預期。單季合併營收80.25億元，季減29.1%、年減13.7%；稅後純益5.09億元，季減40.5%、年減36.2%，每股稅後純益2.04元。累計前三季稅後純益22.84億元、年減12.5%，EPS為9.16元，反映關稅成本與匯率干擾對獲利造成壓力，亦是先前股價短期承壓的主因之一

第4季旺季啟動，營收創高、毛利率預期回升

進入第4季傳統旺季，來億-KY受惠HOKA、Adidas等高價鞋款出貨放量，10月合併營收達37.35億元，月增47.4%、年增4%，為近六個月高點，帶動前十月合併營收達327.61億元、年增7.6%，續創同期新高。法人預期，第4季隨關稅分攤影響消除，加上產品組合優化，有望抵銷新台幣升值干擾，帶動毛利率自第3季低檔回升，單季獲利可望優於上季，但仍低於去年同期。全年營收預估挑戰400億元大關、續創新高，EPS則有機會突破13元水準

印尼新廠擴產，鎖定Adidas與多品牌長線需求

在產能布局方面，來億-KY因應Adidas訂單暢旺，規劃投資1億美元於印尼設立第三座億宥廠，預計2026年起逐步投產。集團已取得印尼中爪哇省八塘縣BIP工業區8.7公頃土地，作為新億宥廠基地；億泉廠已於去年5月開始量產並持續拉升產能，億福廠則因土地需求較大，仍在整合中。隨著印尼新廠陸續投產，整體產能將明顯放大，為來億-KY未來營收與出貨成長提供實體支撐

2025至2026年產能與訂單展望，法人預估EPS挑戰17元

展望2025至2026年，法人指出，儘管關稅政策與美國消費市場仍存在不確定性，但來億-KY與品牌客戶的產能規劃維持正向。現階段規劃包括HOKA產能預估成長20%、Adidas產能增加約15%，New Balance產能則預期倍增，為未來幾年出貨成長奠定基礎。搭配2026年世足賽事有望刺激運動鞋消費，歐美品牌信心回升，法人預期來億-KY 2026年訂單展望佳、出貨有望維持雙位數成長，並估今年EPS可望突破13元，明年進一步挑戰17元水準，成為觀察其中長期成長軌跡的重要指標