餐飲業收入差距擴大，影響餐飲類股評級

BofA Securities調整了多家餐飲連鎖店的評級，反映出收入和勞動市場差距對行業趨勢的影響，尤其是在全方位服務餐廳與休閒餐飲之間的分化。中等收入家庭與高收入家庭之間的收入差異，以及低收入家庭面臨的嚴重通膨壓力，顯示全方位服務餐廳在收入差距擴大期間更具優勢，因為收入最高的五分之一家庭占全方位服務餐廳消費的65%，而快餐總消費則為58%。

勞動市場趨勢影響餐飲支出

BofA Securities的數據顯示，對於新畢業生、Y世代和Z世代的職位變動者以及新進入勞動市場的人來說，疲軟的勞動市場也將影響餐廳支出。考慮到消費者群體間的不同前景，以及大型競爭者在持續的支出低谷中能夠大致保持不受影響，BofA Securities的Sara Senatore和Isiah Austin將Brinker International (EAT) – Chili’s的母公司 – 的評級從中性上調至買入，並將Portillo’s (PTLO)、Papa John’s (PZZA)和Sweetgreen (SG)的評級從買入下調至中性，而Shake Shack (SHAK)則從中性下調至表現不佳。

大型競爭者的優勢

「每個類別中的最大競爭者——全方位服務、有限服務、休閒餐飲——更具防護能力，能夠通過在價值（COGS）、服務（勞動）和行銷方面的投資來發揮優勢」，Senatore和Austin在他們的研究報告中寫道。對於Papa John’s (PZZA)，BofA認為美國同店銷售增長的單位數預測面臨下行風險，反映出來自Domino’s (DPZ)和Little Caesars的宏觀和競爭壓力加劇。然而，估值具有支撐性，平衡的風險/收益支持對該股的中性評級和50美元的目標價。

Brinker的成功轉型

Brinker (EAT)成功地轉型了Chili’s，啟動了一個「更好的運營、更有效的行銷和更健康的頂線增長的飛輪」，因此獲得了買入評級，目標價為192美元，較上週五收盤價有52%的上漲空間。Portillo’s (PTLO)的新目標價7美元（從14美元下調）反映出來自快餐漢堡連鎖店和有限服務三明治餐廳的競爭加劇。新目標價和中性評級假設2025財年的銷售額為17億美元（此前為82億美元），EBITDA為2.44億美元（此前為13億美元）。

Sweetgreen的技術創新

Sweetgreen (SG)的Infinite Kitchen技術提供了通過更有效的勞動部署擴大餐廳級別利潤率的可能性，但由於該品牌仍然「指向經濟壓力較大的消費者群體」，其頂線增長受到「抑制」的壓力。

Shake Shack的挑戰

最後，Shake Shack (SHAK)的表現不佳評級是基於持續存在的需求挑戰，這將繼續抵消產品創新帶來的順風，而競爭對手和商品通膨將使利潤率面臨更大壓力。BofA Securities將SHAK的目標價定為86美元，較之前的目標價下調了42%。