【即時新聞】Alphabet(GOOGL)首季財報驚豔！雲端營收暴增63%，AI動能爆發這檔還能追嗎

美股巨頭Alphabet(GOOGL)在最新公布的第一季財報中展現驚人成長，單季營收較前一年同期成長22%，達到1,099億美元。這是該公司自2022年以來最快的單季成長率，也是連續第11個季度實現雙位數的營收增長。財報公布後，Alphabet(GOOGL)股價單日大漲約9%，近期股價來到378美元附近，帶動這家搜尋巨頭的總市值突破4.5兆美元大關。然而，在過去12個月股價已經翻倍的情況下，市場關注的焦點在於人工智慧(AI)的成長動能是否已經完全反映在目前的股價上。

雲端營收首破兩百億美元，獲利指標大幅攀升

雖然搜尋引擎仍是Alphabet(GOOGL)的核心，但雲端業務在第一季扛起了成長重任。該部門營收較前一年同期暴增63%，達到200億美元，這也是雲端業務單季首度跨越200億美元里程碑。成長步伐也顯著加快，過去三個季度的年增率分別從34%、48%一路攀升至63%。獲利表現同樣亮眼，第一季雲端營業利益幾乎成長兩倍，達到66億美元，營業利益率更從去年同期的17.8%大幅擴張至32.9%。未來業績指標更加驚人，剩餘履約價值（RPO）達到4,620億美元，較前一季幾乎翻倍，預期其中一半將在未來24個月內轉換為實質營收。

AI需求供不應求，帶動廣告與訂閱用戶成長

拆解財務數據背後的原因，AI的實際應用正以驚人的速度滲透。執行長皮查伊在財報會議上指出，Alphabet(GOOGL)的第一方模型目前透過直接API每分鐘處理超過160億個代幣，高於前一季的100億個，而Gemini企業付費月活躍用戶數也較前一季成長40%。更值得注意的是，龐大的需求讓公司面臨產能吃緊，皮查伊坦言目前處於「算力受限」狀態，若能滿足所有需求，雲端營收的表現將會更加驚人。這波AI熱潮同樣挹注了核心廣告業務，在AI模式與AI總覽的推動下，搜尋與其他廣告營收較前一年同期成長19%，達到604億美元。

資本支出翻倍飆升，重金投資恐壓縮現金流

然而，亮眼成長的背後伴隨著龐大的成本代價。Alphabet(GOOGL)第一季資本支出較前一年同期增加超過一倍，達到357億美元。管理層同時調高了2026全年的資本支出預測，從原先的1,750億至1,850億美元區間，上修至1,800億至1,900億美元。鉅額投資已經開始侵蝕自由現金流，儘管第一季營業現金流較前一年增加27%至458億美元，但扣除資本支出後的自由現金流卻大幅銳減47%，降至101億美元。財務長阿什克納齊更預告，2027年的支出規模將在目前的高基期上顯著增加，新基礎設施的折舊費用在可預見的未來仍會對利潤率造成壓力。

估值攀升伴隨競爭風險，需留意雲端市場變化

從估值角度來看，Alphabet(GOOGL)近期的股價飆漲使得投資容錯空間變小。若剔除第一季股權投資收益的影響，目前本益比已來到30倍以上。除了估值攀升，其他營運風險同樣需要留意。管理層指出，近期收購雲端安全AI平台Wiz的交易，預計將使2026年剩餘時間的雲端營業利益率下降低個位數百分比。此外，來自微軟(MSFT)與亞馬遜(AMZN)在雲端運算領域的競爭壓力依然強烈。考量到這家科技巨頭在廣告與AI雲端業務雙雙加速成長，對於具備耐心度過重金投資期的長線投資人而言，仍是市場上具備護城河的標的之一，但需隨時關注產業鏈的供需變化。