【即時新聞】Alphabet(GOOGL)創紀錄血洗！AI狂燒錢拖累現金流，這4大科技巨頭面臨嚴峻考驗

科技巨頭正聯手押注高達數兆美元的資金，期望人工智慧(AI)基礎建設能在未來幾年帶來豐厚的獲利成長。然而，這些回報仍是未知數。目前，包含線上廣告、企業軟體與電子商務等傳統核心業務，成為支撐這場AI軍備競賽的主要資金來源。最新的財報季數據顯示，這些核心業務正承受著前所未有的壓力，市場也開始檢視這些公司是否能長期維持如此龐大的資本支出。

微軟(MSFT)苦撐正現金流！亞馬遜與Meta暴跌

在最新公布的財報中，Meta(META)、Alphabet(GOOGL)與亞馬遜(AMZN)皆呈現負自由現金流，微軟(MSFT)則成為唯一在此領域保持正值的雲端巨頭。具體數據顯示，Meta的負自由現金流達21.2億美元，亞馬遜的資金流出高達424億美元，Alphabet也達到90.7億美元。即使是表現相對穩健的微軟，其現金生成能力也連續兩個季度大幅下滑，本次大減27%至186.3億美元，公司更宣布將轉向債券市場籌資，以應對持續攀升的AI基礎建設支出。

亞馬遜(AMZN)財測失色！核心業務成長放緩

雲端巨頭的財報表現，恰逢市場對整體AI產業健康狀況與穩定性的擔憂加劇。高利率環境使得企業發債成本大增，讓那些對全球AI發展至關重要、卻又持續燒錢的新興雲端企業面臨沉重壓力。在財報公布後，市場緊張情緒直接反映在股價上，Alphabet在上週四遭遇史上最慘烈的單日跌幅，亞馬遜也在盤後交易中跳水。亞馬遜指出，其零售與廣告業務成長皆出現放緩，線上銷售額較前一年同期僅成長2%，遠低於一年前的10%，也不如分析師預期。此外，亞馬遜的營收財測中間值低於分析師預期的2,445億美元，對於涵蓋年底購物旺季的季度而言，這份數據格外令人失望。根據FactSet數據，亞馬遜今年資本支出預計達2,200億美元，明年預估將突破2,800億美元，預期將持續產生負自由現金流。

Meta(META)巨額籌資卡位AI！變現潛力需時間

另一方面，投資人對Meta近期在Muse AI代理應用程式及相關基礎模型上的初步成功給予正面評價，認為這為公司在廣告之外帶來了潛在的新營收來源。然而，在Meta持續投入資料中心與運算設備的同時，這些新業務仍需時間才能對整體營運產生實質貢獻。Meta表示，今年的資本支出將高達1,450億美元，分析師預估2027年將突破2,100億美元，這意味著現金流缺口恐將進一步擴大。儘管營收優於預期，投資人仍在財報公布後將Meta股價推低7%。隨後，Meta於週一宣布計畫透過發行總額950億美元的股票來籌集資金，以支撐其龐大的AI投資計畫。

Alphabet(GOOGL)遇逆風！搜尋業務面臨挑戰

在眾多科技巨頭中，Alphabet的財報最讓投資人感到擔憂。其核心的搜尋引擎業務成長連續三個季度放緩，且未達分析師預期，突顯了在ChatGPT、Claude等AI驅動機器人的崛起下，該公司正面臨的嚴峻挑戰，同時YouTube相關的廣告營收表現也顯得疲軟。Evercore分析師Mark Mahaney在接受財經媒體訪問時指出，雖然Google強勁的雲端營收是好消息，但數位廣告業務的放緩卻是壓倒性的壞消息。Forrester分析師Tracy Woo也表示，市場目前暫時容忍了Alphabet在基礎設施上的龐大資本支出，但由於線上廣告銷售未達預期，公司正處於走鋼索的狀態。她強調，市場擔憂的並非短期的財報失利，而是未來AI支出的成長速度，可能會超過支撐這些計畫的核心業務現金生成能力。

華爾街多空分歧！AI軍備競賽成持久戰

儘管市場存在擔憂，但並非所有投資人都抱持悲觀態度。樂觀的法人認為，這些科技巨頭擁有長期的營運歷史，且傳統業務具有絕對優勢，足以在可預見的未來提供強大支撐。Check Capital Management董事總經理Christopher Ballard指出，Alphabet的90億美元負自由現金流，相較於其單季超過400億美元的營業利益而言微不足道。相較於仍在虧損且每季投入數十億美元建置基礎設施的OpenAI和Anthropic等AI模型公司，Alphabet擁有極為強健的資產負債表。他認為，這些巨頭正在「借用現在的資源來投資未來」，且作法相當負責任。儘管雲端巨頭並未提供明年的具體資本支出預測，但皆暗示資料中心的投資熱潮將持續擴張。正如亞馬遜執行長Andy Jassy在財報會議上所言，如果這種加速發展的機會能分散在25年內進行或許會更輕鬆，但這並非目前市場所處的現實環境與機會所在。