美股市場估值創新高，Shiller P/E 指數達網路泡沫以來最高

近期，美股市場估值指標Shiller P/E指數達到了自網路泡沫以來的最高水平，顯示出目前的股票價格在過去25年中最為昂貴。Shiller P/E指數，也稱為循環調整本益比（CAPE），將標普500指數當前的市值與過去10年經通膨調整的平均收益進行比較。週一，標普500的Shiller P/E指數首次突破40，自2000年網路泡沫時期達到44的紀錄高位以來首次出現。當時，網路熱潮崩潰導致該指數在2000年3月至2002年10月間下跌了49%。

Shiller P/E 指數的背景及意義

Shiller P/E指數由諾貝爾獎得主經濟學家Robert Shiller開發，他在2000年出版的「非理性繁榮」一書中預測了網路泡沫的破裂。傳統的P/E指數是以公司的市值除以每年每股盈餘（EPS）來計算，但Shiller P/E指數則是將股票指數的點數除以其成分公司過去10年經通膨調整的平均EPS。這種方法可以平滑商業周期對利潤的影響，提供比傳統P/E指數更長期的市場估值視角。

市場估值的風險與機會

AJ Bell的投資總監Russ Mould指出，美股市場相較於歷史數據顯得昂貴，Shiller P/E及其他評估指標均處於歷史區間的前10%。儘管高估值並不意味著即將發生市場崩盤，但投資人可能需要謹慎，因為當市場在類似的Shiller P/E倍數下交易時，美股回報通常「溫和至令人失望」。然而，這些指標並不預示著即將到來的崩盤，因為市場可能在高估或低估的狀態下維持多年。

AI 股市熱潮與泡沫對比

標普500指數在五年內翻倍，創下歷史新高，這主要由人工智慧(AI)類股如輝達(NVDA)的強勁表現推動。輝達的市值飆升至4.3兆美元，成為全球最有價值的上市公司。儘管聯準會主席鮑爾表示「股票價格估值相當高」，但一些投資人如Kevin O'Leary和Ross Gerber則認為，AI熱潮與網路泡沫不同，因為AI公司的成長潛力巨大，且其盈利能力「令人驚訝」。

總結來說，雖然市場估值高企，但這並不意味著立即的危機。然而，投資人應對市場的高估值保持警覺，並考慮長期投資策略。