【即時新聞】通膨飆升！標普500指數(SPX)估值逼近極限，美股降息恐夢碎

華爾街股市近期表現亮眼，標普500指數(SPX)與以成長股為主的那斯達克指數(NDX)雙雙創下歷史新高，道瓊工業平均指數(DJI)也僅差不到1%就能同步改寫紀錄。企業以破紀錄的速度實施庫藏股，整體獲利大幅超越市場預期，加上人工智慧發展持續推升投資人熱情。然而，在三大指數看似完美的表現背後，通膨卻成為當前美國股市面臨的最大威脅。

原油供應中斷推升物價快速上漲

美國經濟目前正面臨川普關稅與中東地緣衝突的雙重價格衝擊，特別是荷莫茲海峽的商業航運受阻，導致每日約2000萬桶液態石油運輸停擺。根據美國能源資訊局數據，這佔全球原油需求的20%，為現代史上最大規模的能源供應中斷。在供給受限的情況下，原油價格大幅飆漲，連帶使美國汽油價格創下三十多年來最快漲幅，柴油價格的漲勢更是驚人。

聯準會預估通膨數據將持續惡化

在能源供應衝擊反映在經濟數據前，美國截至二月的過去十二個月通膨率為2.4%，但一個月後便急升90個基點至3.3%。根據克里夫蘭聯邦準備銀行的通膨預測工具顯示，四月通膨率預估將達3.56%，五月的初步預測更將進一步跳升至3.89%。若預測準確，通膨率將在短短三個月內飆升近150個基點，且即使原油供應立即恢復，其對企業營運成本造成的遞延通膨效應，仍將在未來幾個月的經濟數據中持續發酵。

鷹派接棒恐使降息預期徹底落空

值得注意的是，鮑爾在最後一次主持的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議中，出現了34年來最多的反對票，高達四分之一的投票委員無意調降利率。隨著新任聯準會主席預期將由具備強烈鷹派色彩的華爾許接任，其過往的投票紀錄顯示他強烈傾向以較高利率來抑制通膨與穩定物價。即使在經濟衰退導致失業率飆升的時期，華爾許仍堅持聯邦資金利率應保持高位，這暗示未來FOMC升息的機率恐將大於降息。

估值過高將加劇美股回跌風險

利率居高不下對當前處於歷史高位的美股市場而言是一大警訊。截至近期收盤，標普500指數(SPX)的席勒本益比已飆升至41.83，不僅遠高於過去155年來17.36的平均值，更逼近網路泡沫破裂前夕創下的44.19歷史最高紀錄。過去投資人之所以能容忍如此高的估值溢價，主要是建立在降息預期將助攻人工智慧資料中心建設的假設上。如今隨著降息預期消退、通膨預測急遽惡化，加上新任聯準會主席的鷹派立場，華爾街恐將面臨嚴峻的市場考驗。