百事可樂的零食帝國面臨挑戰，股價表現不佳

百事可樂(PepsiCo, PEP)旗下的Frito-Lay零食部門正面臨重大挑戰。根據RBC Capital分析師Nik Modi的觀點，這個部門的問題主要包括價格定位不當、在零食市場的成長區塊中表現不佳，以及缺乏蛋白質類產品的曝光。這些問題的解決需要時間、資本和再投資，可能會影響每股盈餘(EPS)和回報率。今年以來，百事股價下跌近6%，而標普500指數(S&P 500)則上漲14%。

激進投資人施壓，百事可樂面臨品牌創新需求

在激進投資人埃利奧特投資管理公司(Elliott Investment Management)於9月初公布持有百事可樂40億美元股份後，百事可樂正面臨品牌創新和效率提升的壓力。儘管這些變革可能釋放資金，Modi認為這並不能解決百事最迫切的問題：零食需求疲軟。Frito-Lay的年均成長率在2019年至2023年間達到8%，但近兩年來的銷量持平，消費者對於價格大幅上漲反應冷淡。

價格上漲影響消費者購買意願，蛋白質零食市佔不足

RBC的調查顯示，價格上漲是各收入群體停止購買百事零食的主要原因。Frito-Lay的銷售中，約90%為鹹味零食，這對於逐漸轉向健康棒、肉類零食和富含蛋白質選擇的消費者來說是一個挑戰。目前蛋白質類零食占據市場約13%的份額，但百事可樂的市佔率僅1%。這迫使百事在降低價格以刺激銷量和維持盈利之間做出艱難選擇。

飲料部門挑戰持續，零食創新成關鍵

百事飲料部門也面臨挑戰，市場份額持續被可口可樂(Coca-Cola, COKE)侵蝕。RBC建議，重新調整北美的裝瓶業務可能有助於改善。然而，零食部門的創新仍是關鍵因素。Evercore ISI分析師Robert Ottenstein指出，百事可樂需要在美國市場看到成長，這依賴於即將推出的蛋白質解決方案和便攜式產品的成功。

財務預測下調，市場期待未來發展

百事可樂曾因超越市場預期而聞名，但自2024年以來，因消費需求疲軟、GLP-1減重藥物、關稅和食品券減少等因素影響，已多次下調財務指引。市場期待百事在下週公布第三季度財報時，能提供更多有關裝瓶業務重組的細節。