樂事綠能(1529)6月營收回落，但接單與認列節奏卡在哪裡？

6 月營收回落，但年對年仍有撐：樂事綠能的基本面要怎麼看？

樂事綠能(1529)公布 6 月合併營收 3,730 萬元，這個數字是近 2 個月以來的低點，月減 68.78%，看起來波動不小。不過如果拉長到年對年來看，6 月營收仍有 年增 4.51%，代表雖然短線動能明顯降溫，但和去年同期相比，營運並不是完全失速。

 

短線下滑，不代表趨勢立刻翻空

對這類電機與綠能相關公司來說，單月營收常常受出貨節奏、案場認列、工程進度影響很大，所以月增月減本來就容易出現劇烈波動。真正要看的，不是單一月份的起伏，而是背後是不是還有訂單、案量、認列節奏在支撐。

以 6 月數字來看，雖然營收較上月大幅縮水，但至少還守住了年增，顯示去年同期基期之上，仍有一些貢獻力道延續下來。這比較像是短期節奏轉弱，還不到結構性惡化的程度。

 

累計前 6 月仍年減，代表壓力還沒完全解除

如果把時間拉到 2026 年前 6 個月，樂事綠能累計營收約 4.41 億元，較去年同期 年減 7.27%。這表示上半年整體表現還是偏弱，單看 6 月雖然有年增，但不足以扭轉累計數字的壓力。

這種情況在綠能與電力設備產業並不少見，因為它很吃：

• 專案交付時點
• 客戶資本支出節奏
• 政策推動強度
• 案場併網與施工進度

尤其當市場進入利率偏高、補貼政策退場或延後、以及併網瓶頸存在的階段時，營收常會呈現「前高後低」或「單月跳動」的特徵，這也是我一直提醒你們要注意的地方。

 

從總經角度看，這類公司更怕什麼？

綠能與電力基礎建設題材，表面上看的是新能源趨勢，但實際上更敏感的是資金成本、政策確定性與下游客戶投資意願。如果是偏長天期的案子，利率一高，折現壓力就會升上來；如果補貼政策開始退場，案場回收期也可能拉長；再加上電網與併網限制，很多案子不是沒需求，而是落地速度變慢。

所以你們看到樂事綠能這種營收表現時，不能只問「有沒有成長」，更要問：

• 這是案量減少，還是認列延後？
• 上半年下滑，是短期波動，還是需求端真的轉弱？
• 後續是否有更明確的接單與出貨節奏支撐？

 

警示型觀察：單月回升不等於基本面反轉

我會比較保守地看這份數字。6 月年增雖然還在，但上半年累計仍年減，代表營運動能還沒完全站穩。對綠能族群來說，最怕的不是某一個月不好看，而是政策、資金、併網三個因素一起卡住，那才會讓營運曲線真的變得難看。

所以接下來更值得觀察的，不是單一月份營收有沒有突然彈一下，而是：

• 能不能把月營收波動拉平
• 累計營收能不能回到正成長
• 案場與訂單是否持續落地
• 整體資本支出環境是否改善

你們是比較希望看到後續營收慢慢回穩，還是更在意它背後的訂單能見度呢？