離岸風電供應鏈上半年獲利走強，年底產能擴充能否延續？

 

上半年營運數據先反映交付量放大

世紀鋼(9958)與世紀風電(2072)近日舉行聯合法說會，先把今年上半年的營運成果攤開來看。世紀風電上半年合併營收88.5億元，年增63%，每股盈餘9.3元；世紀鋼上半年合併營收101.8億元，年增29%，每股盈餘4.08元。這組數字先說明一件事，離岸風電供應鏈的出貨與工程認列仍在放大，獲利也跟著往上走。

世紀風電的成長幅度更快，主因在水下基礎統包工程(EPC)比重提高。EPC比重拉升，代表收入認列更完整，對營收與獲利都有直接幫助。對這類長週期專案來說，重點在案量能否持續轉成交付，這會直接影響後續幾個季度的表現。

 

年底產能到位，對應3-3期與後段製程需求

接下來要看的，是產能擴充能否跟上專案節奏。世紀鋼印尼巴淡島廠預計年底完工投產，目標是供應離岸風電3-3期前製構件；世紀風電第3座擎天塔與5期廠也規劃在年底完工，方向放在後段製程產能與生產效率提升。這類擴產通常先看成設備與廠房到位，後續才看利用率與毛利改善。

世紀風電已通過合併世紀樺欣(2077)，目的在整合上下游供應鏈，預期生產成本可降低約2成。這裡的關鍵在於成本結構是否真能改善，因為離岸風電零組件與施工環節牽涉到鋼材、製造、物流與安裝，任何一段效率提升，都會反映在專案報價與獲利穩定度上。若成本下降幅度能落地，對長約型業務的價差壓力會有幫助。

 

在手訂單看到2029年，長天期案源仍是核心

目前世紀風電的海盛專案陸續出貨，在手訂單能見度已達2029年。這種長能見度對離岸風電供應鏈很重要，因為它代表未來幾年的產能排程已有基礎。不過，長天期訂單也伴隨執行風險，包含交期、施工進度、材料成本與海象條件，都會影響實際認列節奏。

我會把這一段解讀成，世紀風電的營運主線仍在離岸風電供應鏈，短期看的是海盛專案與EPC比重，中期看的是年底產能擴充，長期看的是到2029年的訂單消化速度。這條線若順利，營收與EPS就有延續性；若專案節奏放慢，市場就會回頭檢查產能利用率與成本改善是否足夠支撐估值。

 

桃園觀音土地、AI資料中心與能源設備延伸

世紀集團同時在評估桃園觀音工業區8.3萬坪土地，用於合作設立AI資料中心，並規劃切入天然氣鋼槽與氫能源設備。這代表集團開始把既有製造與鋼構能力，延伸到資料中心與新型能源設備相關領域。這類跨界布局能否形成新增成長曲線，還要看合作模式、資本支出與實際訂單落地。

世紀鋼也提到，自建廠房已完成，產能回歸常態，接下來會積極爭取AI與半導體帶動的科技廠房擴廠商機。這裡的訊號比較偏向產能利用回穩後，尋找新案源填補。AI資料中心與半導體廠房都需要大量鋼構、基礎工程與電力配套，和綠能與電網升級放在同一個大框架下看，需求方向一致，但每一項案源的認列時點仍要分開觀察。

 

台灣能源採購分散化，綠電與電網投資仍在拉長週期

經濟部也說明，國內能源採購已落實分散來源策略，LNG進口來源達14國，並擴大美國長約採購，同時加速風電、光電、地熱等再生能源建置，提升能源自主比例，維持供電與供氣穩定。這段政策背景對世紀鋼與世紀風電屬於中期支撐，因為離岸風電仍在台灣電力結構調整中扮演角色。

我會把這篇法說與政策訊號一起看成一件事：離岸風電供應鏈的上半年獲利已有結果，年底產能與訂單能見度也提供延續性，但長週期產業最怕兩件事，一個是補貼與政策節奏改變，另一個是併網與工程進度拖慢。若後續台灣風電建置、電網升級與大型用電需求同步推進，這類公司就有機會繼續吃到案量；若專案延後，市場就會先檢查認列速度與成本改善幅度。你們如果要看這條線，我會建議持續盯年底產能落地、2029年訂單執行，以及AI資料中心合作是否真的轉成營收。