金融股第三季落後大盤，第四季先看利率與IPO能否回溫？

 

升息循環下，金融股第三季先輸大盤

2023年第三季，金融股整體表現落後大盤，這個落差相當明顯。State Street Financial Select Sector SPDR ETF(XLF)下跌2.52%，標準普爾500指數(S&P 500)卻上漲2.25%，兩者走勢分歧，反映市場對利率與金融獲利的看法出現變化。

分析師Ian Bezek點出，利率快速走高，先對消費者形成壓力。高通膨加上房市偏弱，讓家庭資金調度更吃緊；利率若繼續往上，經濟放緩的疑慮也會同步升高，金融業的估值與風險偏好就會被重新檢視。

 

PayPal領先上漲，併購傳聞成為催化劑

第三季金融股裡，PayPal(PYPL)上漲16.85%，是表現最好的個股。這波走勢主要受併購傳聞帶動，市場先把可能的資本操作與業務重組反應在股價上。

同一段期間，Intercontinental Exchange(ICE)與Coinbase Global(COIN)也表現亮眼，分別上漲13.82%與13.11%。這些公司雖然業務不同，卻都吃到交易與資本市場情緒回溫的紅利，資金偏好在第三季相當清楚。

相對之下，Aon(AON)下跌22.62%，成為跌幅最大的公司。Cincinnati Financial(CINF)與Huntington Bancshares(HBAN)也分別下跌15.95%與15.56%，顯示升息環境下，保險與銀行類股的壓力同步浮現。

 

第四季先看利率、存款與IPO市場

Bezek對第四季的看法，焦點仍放在利率方向。如果利率繼續上升，銀行股很可能再度面臨風險迴避情緒，投資人也會回頭檢查各家銀行的揭露資料，重點放在存款流失風險。

若收益率反轉，市場對金融股的看法有機會改善。這裡牽動的不只銀行，投資銀行的承銷利潤與交易量，也會跟著IPO市場冷熱一起變化，資本市場活動會直接影響這一塊的獲利動能。

這一季的訊號很清楚：升息環境先壓抑金融股評價，交易與資本市場題材還能撐住部分個股表現；後續能否轉強，仍要看利率是否續升、收益率曲線是否改變，以及IPO市場能否回溫。