美股衝高後還能再攻一段？關鍵看聯準會會議紀要與殖利率

美股衝高後，七月還能不能再衝一段？關鍵就看聯準會與利率這把刀！

美股進入七月第一個完整交易週，氣勢依然很強！道瓊工業平均指數在週四一度創下歷史新高，單週上漲 1.3%；標普 500 指數漲 1.2%，那斯達克綜合指數也漲 1.6%。雖然半導體族群中途有點回檔，但整體來看，華爾街的多頭火力還沒有明顯熄火。

更值得注意的是，美股前一季的表現已經相當驚人。第二季結束後，標普 500 與那斯達克都寫下 2020 年以來最大季度漲幅，而以小型股為主的 羅素 2000 指數，更創下 1991 年以來最佳上半年表現。這種漲勢，不是一般行情，是明顯的資金推升與風險偏好回來了！

 

市場真正盯的，不是指數點位，是聯準會下一步怎麼走

現在投資人最在意的，已經不是「美股有沒有漲」，而是「還能不能繼續漲」。尤其聯準會進入新任主席 Kevin Warsh 主導的新階段之後，市場對利率政策的敏感度更高。

聯準會在六月下旬已經召開 Warsh 上任後的首次會議，儘管美國總統川普不斷施壓要求降息，央行仍然選擇按兵不動。Warsh 本週受訪時，雖然沒有直接講出未來利率方向，但他也坦承，目前通膨還是「太高」。

根據 CME FedWatch 工具的定價顯示，市場目前認為聯準會在本月稍晚的政策會議上維持利率不變的機率約 80%。換句話說，市場主流預期還是偏向觀望，而不是急著轉向寬鬆。

 

通膨與公債殖利率拉扯，短天期利率先有反應

藍籌每日趨勢報告的首席技術策略師 Larry Tentarelli 就提醒，市場現在還不太清楚這位新主席會怎麼帶隊，因此接下來公布的 會議紀要 會很關鍵。因為這份文件一出，可能就會讓美國公債殖利率出現明顯波動。

最近市場對通膨的擔憂，確實已經讓殖利率先動起來。由於 美伊戰爭 引發的通膨疑慮，2 年期公債殖利率過去三個月上升約 34 個基點，基準的 10 年期公債殖利率也上升近 18 個基點。短天期利率先反映政策預期，這一點非常關鍵，因為它直接牽動股市評價與資金流向。

不過，週四公布的就業數據低於預期，讓殖利率又出現回落。6 月美國只新增 5 萬 7000 個就業機會，只有市場原先預估 11 萬 5000 個的大約一半。數字一出，市場立刻解讀為聯準會短期內可能暫緩升息，股市一度受到激勵。

只是，後來半導體類股承壓，標普 500 與那斯達克最後還是沒能把漲幅守住。這也說明一件事：現在美股不是沒基本面，而是每一個數據都會放大成利率交易！

 

AI 仍是多頭底氣，但短線漲多也是事實

SKG 團隊管理合夥人 Chris Kampitsis 說得很白：美股在短短六個月內，漲幅就接近過去一整年的平均水準，這自然會讓人懷疑，下半年還有多少上漲空間。

但他也認為，人工智慧 帶來的企業獲利成長與生產力提升預期，仍然是支撐美股的核心力量。講白了，現在市場不是只炒題材，而是開始相信 AI 會真正反映到企業效率和盈餘上，這才是股價能撐住的底層邏輯。

華爾街策略師平均預估，標普 500 指數到 2026 年底將來到 7807 點，比第二季底水位大約高出 4%。這個數字不算誇張，但也代表主流機構對後市並沒有轉為悲觀看法，頂多就是認為上漲速度會放慢。

 

財報空窗期不空白，百事可樂、達美航空先看一波

雖然眼下正處於企業財報季的空窗期，但市場並不會真的閒下來。接下來幾家知名企業的財報，仍會成為投資人觀察消費與旅運需求的窗口，包括 百事可樂(PEP) 與 達美航空(DAL)。

這類公司一向很有指標性：百事可樂看的是民生消費韌性，達美航空則可觀察旅遊與商務需求強不強。對市場來說，這些財報雖然不是科技巨頭那種爆發型數據，但往往更能反映景氣真實溫度。

下週還有一串重要經濟數據要陸續公布，包括 ISM 服務業指數、國際貿易數據、躉售貿易數據、FOMC 會議紀要，以及 初領失業救濟金人數。這些資訊一旦連在一起看，就能更清楚判斷美國經濟到底是繼續撐住，還是開始降溫。

總結來看，現在的美股仍站在高檔，多頭沒有失去主導權，但接下來能不能繼續上攻，關鍵還是在兩件事：聯準會怎麼看通膨，以及公債殖利率會不會再往上咬。這才是七月行情真正的勝負手！