美債殖利率走高，資金為何還大買TLT與債券基金？

 

利率往上走，債券基金資金照樣灌進來

美國國債收益率持續攀升，資金卻大量流向固定收益基金。上週市政債券基金單週流入42億美元，寫下自2004年以來最高紀錄。長天期美國政府債與公司債基金也吸引74億美元，創下2025年以來新高。

這組數字很有意思。利率上升，通常會壓抑債券價格，卻也讓新資金更願意把票息先鎖住。市場看見的是殖利率抬高後的配置機會，資金行為已經先一步反映出來。

 

長天期產品最受青睞，TLT單週吸金17億美元

資金流向最明顯的地方，集中在長年期債券。更廣泛的美國國債基金上週吸引110億美元，成為今年第三大單週流入。iShares 20+年期國債ETF(TLT)單週流入17億美元，為自2024年6月以來第四大增幅。

這代表投資人願意承接久期風險，直接押注較高的長天期收益率。TLT這類產品價格波動大，對利率變動的敏感度也高，資金仍然願意往這裡堆，顯示配置需求很強。

同一時間，市政債券、國債、長天期政府與公司債都出現明顯流入，範圍很廣。這種廣度通常代表資金行為帶有明顯的再配置色彩，夏季以來的加碼債券潮還在延續。

 

固定收益熱度升溫，後面要看經濟與利率怎麼走

從市政債券到國債，再到長天期公司債，這波流入不是單一產品的短線噪音。鎖定較高收益率，已經成為近期固定收益市場的重要主題。

接下來幾個月，變數還是在經濟與利率路徑。若經濟數據再度改變市場對降息節奏或通膨黏性的預期，債券基金的申購力道與價格表現都會重新調整。現在能確定的是，收益率往上走，資金仍在積極往債市補部位。