美股期貨橫盤等零售財報，沃爾瑪能否先開出方向？

 

美國期貨早盤小幅震盪，市場先看零售財報

美國股市期貨週一走勢不大，道瓊期貨跌0.1%，標普500期貨接近平盤，納斯達克100期貨小升0.4%。前一週標普500已連續三週上漲，眼前的盤勢進入等消息的狀態。投資人一方面等本週零售財報，一方面也在重新評估聯準會9月會議的政策路徑。

這種盤面很典型，指數沒有明顯失速，卻也沒有強到可以直接往上衝。零售商財報會先把消費力道攤開來看，沃爾瑪(WMT)、塔吉特(TGT)、家得寶(HD)、Lowe’s(LOW)這幾家，對回校購物季的需求冷暖最有參考價值。WMT跌0.39%，TGT跌0.66%，HD跌0.83%，LOW漲0.11%，個股先反映出市場對消費鏈條的分歧。

 

零售財報要驗證消費力道，回校購物季是第一關

零售商財報的功能很直接，就是看家庭支出還撐不撐得住。回校購物季本來就是零售旺季之一，若龍頭公司對客流、訂單和庫存的描述偏保守，後面市場對整體消費的看法就會跟著修正。反過來說，若大型零售商仍能維持銷售韌性，市場對景氣放緩的疑慮就會稍微降溫。

這一段觀察重點不只在營收數字，還包括毛利率、促銷壓力與庫存週轉。零售業若為了出貨而加大折扣，短期營收可能守住，獲利卻會被壓縮。對市場來說，這會直接影響對美國消費動能的判讀。

 

聯準會9月升息機率降到三分之一以下

交易員已把聯準會9月會議升息機率壓低到三分之一以下。近期通膨與就業數據出現混合訊號，市場對政策方向的把握度下降。這代表利率預期還在調整，短線資金對風險資產的態度也會跟著變來變去。

債市已先反映緊縮壓力。10年期與30年期美債殖利率自上週五收盤以來都上升5個基點，顯示長天期利率沒有明顯鬆動。對股市來說，這會牽動估值與資金成本，科技股與高評價成長股通常更敏感，納指期貨週一小漲0.4%，也反映市場仍在找平衡。

 

油價、債券殖利率與FOMC紀要，三條線一起看

布倫特原油期貨週一小漲到每桶88美元，能源價格仍在提供通膨壓力。油價若維持高檔，聯準會在通膨路徑上的判斷就不容易輕鬆下來，這也是交易員不敢把降息想得太快的原因之一。油價、長債殖利率、聯準會預期三條線，目前都沒有給市場很明確的單邊訊號。

本週三公布的FOMC會議紀要，會是下一個關鍵觀察點。市場會從字裡行間找出官員對通膨、勞動市場與後續政策節奏的看法。若紀要語氣偏鷹，長債殖利率和美元可能再受支撐；若語氣較溫和，近期偏穩的股市情緒就有機會延續。現在的盤勢，先是等零售財報，再等聯準會紀要，兩者都會決定這波震盪要往哪裡走。