金融股先觀望，美國就業與CPI會讓升息預期再升溫嗎？

 

聯準會轉鷹，全球資金先看利率與通膨

聯準會官員近期再度釋出偏鷹訊號，市場對進一步升息的預期升溫。合庫金(5880)在第二季線上法人說明會上，也把這股壓力如何傳導到台灣金融市場講得很清楚！核心焦點已經落在美國通膨、台灣利率與匯率三條線上。

合庫金上半年合併稅後淨利達133.92億元，年增36.67%，創歷年同期新高，EPS為0.8元。這組數字先反映銀行本業仍有支撐力，法說會內容則把後續變數拉回總體環境，特別是聯準會與台灣央行的政策路徑。

 

台灣實質利率轉負，央行有升息空間

合庫金首席經濟學家徐千婷指出，美國聯準會主席華許在全球央行年會上強調對抗高通膨為當務之急，市場解讀偏向鷹派。若未來美國核心通膨沒有明顯回落，聯準會仍有進一步升息1碼的可能，全球資金配置也會跟著調整。

台灣這邊的條件更值得注意。國內1年期定存利率約1.7%，行政院主計總處預估全年CPI年增率2.07%，實質存款利率已落入負值區間。徐千婷的判斷很直接：台灣經濟仍有雙位數成長動能，央行具備升息條件；後續決策要看通膨延續性、國內經濟動能，以及房地產市場的表現。

 

房市量縮價盤整，公股銀房貸餘額小幅增加

房市部分，合庫銀截至今年7月底的房貸餘額約8935億元，較去年底增加110億元。這個增幅不大，和整體市場氣氛一致：政策與總經環境交錯下，房市仍處在量縮、價盤整的格局，買賣雙方觀望情緒濃厚。

對公股銀行來說，房貸業務還是穩定存量來源，只是新增動能偏溫和。這種環境下，銀行業的觀察重點會回到利差變化、授信品質與資金成本，房貸量增多少，往往還得搭配整體利率循環一起看。

 

新台幣先震盪，8月仍強升

匯市反應也很快。受聯準會鷹派言論與中東局勢影響，新台幣兌美元匯率盤中一度貶破31.7元，終場收在31.666元，小貶3.8分。不過回顧今年8月整體走勢，新台幣仍強勁升值6.26角，月內方向和單日波動分得很開。

這代表外匯市場目前處在高敏感狀態，短線會跟著美國利率預期與地緣政治消息來回擺動。對壽險、出口商與持有美元部位的金融機構來說，匯率波動都會直接影響資產評價與避險成本。

 

股匯市先觀望，美國就業與CPI成下一關

亞股市場也跟著美股頹勢多數收低，資金態度明顯偏向等待。接下來市場最在意的，仍是美國就業數據與消費者物價指數，因為這兩項數字會直接影響聯準會後續是否維持偏鷹立場。

這種盤勢下，金融市場的主軸很清楚：美國通膨若壓不下來，升息預期就不容易退；台灣若維持實質負利率，央行政策空間也會被市場重新評價。對金融股來說，利差、房貸、匯率與資金流向會一起發酵，接下來要看數據，不看口號！