【台股研究報告】良維(6290)受惠電動車、資料中心 2 大業務同步發酵，獲利迎爆發性成長！

(圖片來源：shutterstock)

 

良維(6290)衝刺利基型應用，獲利將迎爆發性成長

良維近期召開法說會表示，未來將衝刺電動車及資料中心 2 大利基型領域，目標 2023～2027 年複合成長率分別達 80% 及 40%，將完全彌補消費性需求的下滑，並預估 2023 全年營收成長 1 成，獲利方面受惠電動車及資料中心佔比提升，成長幅度將明顯優於營收成長幅度。

 

本篇文章將帶給讀者 3 大重點：

1. 連接器產業：受惠電動車與資料中心市場驅動
2. 良維簡介：成功轉型的電源線束供應商
3. 良維 2023 年展望：電動車及資料中心業務同步發酵

 

連接器產業：受惠電動車與資料中心市場驅動

連接器為所有電子設備之間連接的橋樑，泛指所有用在電子訊號與電源連接的元件及其附屬配件，功能包含訊號、電流的傳輸，是牽動電子產品運作品質的重要角色，終端應用涵蓋消費性電子、汽車、通訊、工業、交通等。

 

由於消費性電子已進入成長高原期，相關業者紛紛積極佈局其他利基型應用，良維看準未來將受電動車與資料中心 2 大市場驅動。根據市調機構 Statista 預估，全球電動車銷量在 2016～2027 之間將成長 20 倍，同一時間資料中心的伺服器及儲存設備規模也將至少成長 1 倍以上。

 

良維簡介：成功轉型的電源線束供應商

良維成立於 1972 年，並在 2005 年掛牌上櫃。公司為全球最大的電視電源線供應商，市佔率高達 3 成以上，然而為了避免過度殺價競爭，自 2020 年起便積極往電動車及資料中心等高電流的領域佈局，在 2022 年已獲得初步成效，相關營收比重突破 2 成，我們估計 2023 年將再攀升至接近 4 成的水準。

 

良維 2023 年展望：電動車及資料中心業務同步發酵

充電槍通過美國 UL 認證，並切入第一大業者 ChargePoint 之供應鏈

展望 2023 年營運，在電動車方面，主要產品包含電動車內部配線及充電樁用充電槍，受惠各國政府實施節能減碳政策、訂定禁售燃油車的時程，使電動車取代燃油車已為不可逆的趨勢。除此之外，若要提升電動車滲透率，勢必要建置足夠的充電設備，各國針對充電設備皆有不同的安全性認證，目前良維已順利通過門檻最高的美國 UL 認證，使其打入美國第一大充電樁業者 ChargePoint 之供應鏈，同時還包含 Lucid、Fisker、Rivian、Magna 等車廠客戶以及 EMS 業者如台達電(2308)、光寶科(2301)等。

 

受惠電動車滲透率提升及充電樁建置，車用營收將成長 172%

近期美國政府已公告「基建投資和就業法案」政策細節，包含 75 億美元的電動車與充電樁補助，目標 2030 年美國充電站數量將增加至 50 萬座，尤其是在高速公路上的部署。在充電槍的規格中又可分為 AC(交流電)與 DC(直流電)，前者充電時間約 4～8 小時屬於家用型產品，後者充電時間僅要 10～20 分鐘，將是未來政策補助的重點，良維目前是台廠唯一一家 DC 充電線組通過美國 UL 認證的公司，可望最先受惠此商機。整體預估電動車相關營收將於 2023 年成長 172% 達 19.1 億元。

 

受惠數據需求不斷提升並取得 Amazon 更多訂單，資料中心營收將成長 5 成

在資料中心方面，公司過往已供應 IBM 伺服器電源線長達 20 年，直到近幾年打入雲端服務大廠 Amazon 供應鏈，帶動營收貢獻顯著放大。受惠 5G、AI、高效能運算甚至是近期很夯的 ChatGPT，在背後都需要有龐大數據支持，將持續推動資料中心建置的需求。雖然 2023 年部份雲端大廠宣佈調降資本支出，然而公司表示受惠供貨比重提升，相關產品動能將明顯優於產業平均，我們預估可望成長 48.9% 達 15.1 億元。

 

至於消費性電子方面，受到全球高通膨環境影響，仍持續限縮消費者購買力道，預期相關營收將下滑約 1 成。然而公司將持續開發新業務，如 Dyson 小型家電的各類傳輸線組，由於新產品擁有較高利潤，可望彌補部份損失。

 

預估良維 2023 年 EPS 將成長 3 成達 6.80 元，本益比有望朝 13 倍靠攏

整體而言，展望良維 2023 年營運：1)在電動車方面，受惠全球電動車滲透率提升，且充電樁也將進入加速建置期，公司已通過美國 UL 認證並切入美國第一大充電樁業者 ChargePoint 供應鏈，營收將翻倍成長；2)在資料中心方面，受惠大客戶 Amazon 供貨比重提升，營收將成長 5 成；3)在消費性電子方面，受高通膨影響將下滑約 1 成；4)在獲利方面，受惠高毛利的電動車及資料中心佔比提升，整體毛利率將提升 6 個百分點。

 

預估良維 2022 / 2023 年 EPS 分別為 5.20 元(YoY+70.5%) / 6.80 元(YoY+30.8%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2023.02.23 收盤價 76 元，本益比為 11 倍，考量高毛利率的電動車與伺服器營收比重提升，本益比有望朝 13 倍靠攏。

 

良維技術分析與總結：股價持續突破創高並成功換手

在技術分析方面，良維近期股價持續出量創新高，甚至突破 2023.02.20 最大量的高點，顯示買盤不斷搶進，可視為成功的換手量訊號。未來可望隨著電動車與資料中心的佈局效益發酵，帶動獲利高速成長，可觀察回測均線支撐伺機佈局。

 

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