【3分鐘擴充能力圈】超商鮮食代工龍頭-聯華食(1231)

(圖／shutterstock)

聯華食 (1231)之前寫過兩次了，回顧一下，最初價格是 45.35 元，目前價格為 46.1元，但由於期間經歷兩次配股2019 : 1.8 現金 + 0.5 股票 ; 2020 : 1.6 現金 + 0.5 股票，因此累積報酬達 21%，以民生股的表現來說，可說是預期之內，可圈可點~

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聯華食(1231 )

超商鮮食代工龍頭，成立於 1970 年，台灣老牌食品股，有著橫跨 3 個世代的明星產品 : 可樂果、元本山海苔、萬歲牌堅果，為國內休閒食品、鮮食製造大廠。

但鮮食業務是從 2001 年才開始，直到 2009 年起，與 7-11 展開合作，才逐漸變成其主力營業項目，為統一超主要鮮食代工廠之一，其中鮮食類最有名的就是「御飯糰」，除此之外還代工生產各式便當、壽司手捲、三明治、漢堡與涼麵等鮮食產品。

過去聯華食以台灣內銷市場為主，為了加大營運動能、配合政府南向政策，公司 2018 年在馬拉西亞成立外銷處，前進越南、印尼、馬來西亞等東南亞地區。

▲聯華食的價值河流圖。(圖/截自股人阿勳-價值河流圖APP)

主要產品

休閒類、沖調類、海苔、堅果類、鮮食等等，走一趟 7-11、全聯或家樂福吧，不看到都覺得困難，特別是拜拜時

冷知識

根據統計，一年的可樂果銷量，如果換算高度，約三萬座 101 大樓，長度能環繞台灣 1316 圈，堪稱台灣不敗的經典國民零食，又以蒜香的原味最受消費者歡迎。

營收結構

雖然是海苔、休閒、堅果起家，但至 2002 年開始，鮮食就變成最大宗，彰化廠的啟用是最大工程，截至 2019 年 營收比例如下，鮮食 51.35%、休閒類 48.65%，在休閒類的產品當中，屬海苔、堅果、餅乾為最大宗，毛利率則屬"堅果"最好，有 33%~38%，海苔與餅乾則約為 15%。鮮食毛利率則非常差，僅有 2~3%，畢竟是幫別人代工。

▲聯華食的營收表現。(圖/截自股人阿勳-價值河流圖APP)

▲聯華食的EPS表現。(圖/截自股人阿勳-價值河流圖APP)

生產據點

台灣在地製造，基隆廠、嘉義朴子廠、林口廠、彰化廠、中壢廠，除了桃園以外，幾乎全是食品代工廠。

▲聯華食的股票評價法。(圖/截自股人阿勳-價值河流圖APP)

銷售地區

聯華食是檔內需股，產品主要在國內超商通路販售，但海外的營收有逐年增加的趨勢，目前佔比約為 1.28%，期許未來能越來越多。大客戶則為 7-11，
主要幫它代工鮮食，也在它的通路賣場品，可直覺理解成 7-11 表現的好，聯華食一定也表現的不差。

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